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猪价短期或维持震荡走势 5月价格中枢有望抬升

2025/05/20 来源:晋牧研社

近期猪价表现强于市场预期,但二育群体进场成本也随之上升,压制补栏情绪,短期猪价或维持震荡;中长期看全年总体供给偏多,猪价弱势较为确定。

4 月猪价淡季不淡, 5 月供给缺口传导将至叠加需求边际向好,猪价中枢或进一步抬升。据涌益咨询, 2025 年 4 月全国生猪销售均价 14.80 元 / 公斤,环比 +1.33%,同比 -1.95%。涌益监控样本 2025 年 4 月屠宰量 421.30 万头,环比 -4.54%,同比 +6.76%。涌益样本 5 月计划出栏较 4 月实际出栏 +1.98%。

从价格数据看,当前猪肉市场呈现 “批发价微涨、出厂价下跌”的分化格局。农业农村部监测显示, 2025 年第 19 周猪肉批发市场周均价为 20.79 元 / 公斤,环比微涨 0.9%,同比上涨 1.8%;但 16 省瘦肉型白条猪肉出厂价格周均值为 19.25 元 / 公斤,环比下跌 0.5%,同比下跌 1.7%,且较上周跌幅扩大 0.6 个百分点。这种分化反映出终端消费复苏乏力与养殖端出栏压力的并存。

产能端的变化始终是猪肉周期的核心驱动因素。今年一季度,全国能繁母猪存栏量 4039 万头,同比增长 1.2%,环比降 1%,仍处于产能调控绿色区间(相当于正常保有量的 103.6% );第三方机构涌益数据则显示, 4 月能繁母猪存栏环比增长 0.4%,同比增幅达 5.21%,部分中型规模场正积极扩产,计划根据下半年仔猪行情或明年育肥猪价格灵活调整策略。当前猪价仍有盈利,行业产能或维持震荡,后续饲料原料价格仍有不确定性,若出现持续深度亏损,产能或进入去化区间。

5 月猪价中枢或延续抬升态势, 2025 年猪价中枢有支撑。

生猪出栏均重或逐步开启下行,标肥价差收窄对猪价压制有限。

不过,市场对产能调整的预期已悄然升温。国金证券指出,当前生猪养殖企业估值处于历史底部区间,期货市场已充分反映悲观预期,若后续出现大规模去产能,头部企业将受益于价格回升和市占率提升。华源证券亦强调,应摒弃单纯的周期思维,转向关注企业财务表现与成本优势 ——在 2022-2023 年行业深度调整中,中小料企和养殖户加速出清,龙头产能布局完成,资本开支进入下行周期,可凭借自身成本、配方、服务、资金等优势提升市占率,现金流状况改善。

细分来看,仔猪价格与生猪价格走势亦现背离: 5 月第一周全国仔猪均价 39.57 元 / 公斤,环比微涨 0.1%,同比上涨 3.8%,显示养殖户对后市仍存一定预期;但生猪均价 15.17 元 / 公斤,环比下跌 0.3%,猪肉均价 25.99 元 / 公斤,环比下跌 0.1%,表明短期供给过剩压力仍未缓解。值得注意的是,生猪出栏均重升至 129.71 公斤 / 头的历史同期高位,但冻品库容率环比下降 0.34 个百分点至 16.50%,再叠加近期生猪存在增重、二育以及冻品入库等累库行为,行业供给压力持续后移。随着供给增加和库存端的压力释放,预计生猪价格存在下跌空间。

展望未来,猪肉行业面临多重变量:一方面,五一节后消费进入季节性淡季,叠加高温天气抑制需求,短期猪价或继续承压;另一方面,二次育肥猪源释放、规模场出栏计划高位运行,供给端压力将进一步加剧。但中长期来看,行业正处于 “旧周期尾声”与“新竞争格局开端”的转折点,仍有大量企业是低质量扩充产能,行业成本方差巨大,头部企业有充足的超额利润释放空间。

国金证券发布研报称,近期生猪存在增重、二育以及冻品入库等累库行为,累库下生猪价格震荡,行业供给压力持续后移,预计生猪价格随着供给的增加和库存端的压力释放存在下跌空间。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放,而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修,产能端缓慢的补充状态对 2025 年猪价的担忧存在一定的缓解,前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放,经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。

从年后现货表现看,去年下半年生猪市场可以理解为悲观预期的自我实现,即市场基于看跌预期,而抑制能繁母猪存栏的恢复、抑制配种分娩率并加快生猪出栏。一季度末生猪存栏环比下滑,但同比增加 2% 左右,考虑到一季度生猪屠宰量与去年同期大致持平,这意味着二季度生猪出栏将是近年来最低水平,但一季度新生仔猪有显著增加,这与去年 10 月中以来仔猪价格的上涨比较吻合。广州期货认为,二季度生猪现货有望坚挺,甚至可能继续反弹,而三季度生猪有望逐步进入新一轮亏损阶段,预计生猪期价有望持续近强远弱分化运行。

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猪价跌势放缓现分化!10月15日3省小涨14省续跌 磨底期何时结束

今日猪价全景(10月15日)连续好几天的大范围下跌,今天行情终于出现分化,跌势放缓了!

今天全国3 个省份小幅上涨,9 个省份持平稳住,还有 14 个省份继续下跌。涨价的地方:海南、山西、陕西,每斤涨了 0.1 元。

华东大部分地区稳住走平,上海、安徽、江苏、山东、浙江,还有江西、河南、广东,今天价格不动。

但是西南这边压力依旧很大,重庆今天继续大跌,一斤跌 0.2 元,四川、云南、贵州同步下调。

湖北、湖南、广西、京津冀、东北三省、甘肃新疆,继续小幅下跌,一斤跌 0.1 元。

盘面核心逻辑:

节后消费回落,北方及华东承压回调假期居民集中采购结束,屠宰备货减少,终端走货放缓。

前期国庆反弹的华东、华北区域开始回落,养殖户有落袋出栏行为,屠宰顺势压价,北方大部分地区重回弱势。

西南逆势走强,为腌腊提前预热重庆、四川、贵州同步上涨,西南作为腌腊传统主产区,市场提前启动备货预期,带动当地猪价走强;江西、广西小幅跟涨,南方局部支撑力度更强。

行情明显分化,不再是同涨同跌不再出现节前普涨普跌行情,南北走势割裂。

北方供应压力偏大,以回调为主;南方腌腊预期支撑,局部地区保持偏强。

重点提醒:本次西南上涨,属于腌腊预期驱动,还不是腌腊旺季的全面爆发。

养殖户 & 冻品贸易商操作建议:

养殖户

屠宰 & 冻品贸易商市场南北分化,西南备货情绪升温;北方需求转弱。按需分区域采购,不要统一大批量囤货,规避区域价差波动带来的库存亏损。

后市预判

2.中期(10 月下旬):等待腌腊加工企业集中开工,南方西南才有机会获得需求支撑,有望止跌企稳,但是大涨的概率不大,以震荡修复为主。

3.中长期:四季度腌腊是全年最重要的机会窗口,但是当前还处在磨底期,优先出栏避险,不要长期压栏。

10月第1周集贸市场监测:仔猪鸡蛋鸡肉齐跌 肉牛肉羊豆粕逆势上涨

据对全国500个县集贸市场和采集点的监测,10月第1周(采集日为10月8日)肉牛、肉羊、豆粕、肉鸡配合饲料价格环比上涨,生猪产品、鸡蛋、鸡肉、商品代蛋雏鸡、玉米价格环比下跌,商品代肉雏鸡、生鲜乳、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格环比持平。

1.生猪产品仔猪价格继续下跌。

全国仔猪平均价格19.51元/公斤,比前一周下跌1.3%,同比下跌28.4%。

天津、内蒙古、新疆、青海、江西5个省份仔猪价格上涨,广西、海南、河北、陕西、福建等24个省份仔猪价格下跌。

华南地区价格较高,为21.52元/公斤;华东地区价格较低,为18.43元/公斤。

生猪价格下跌。

全国生猪平均价格11.07元/公斤,比前一周下跌0.5%,同比下跌14.2%。

江苏、广东、湖南、青海、江西等6个省份生猪价格上涨,吉林、海南、贵州、天津、福建等22个省份生猪价格下跌,广西、宁夏价格持平。

西南地区价格较高,为11.65元/公斤;东北地区价格较低,为10.51元/公斤。

猪肉价格下跌。

全国猪肉平均价格20.98元/公斤,比前一周下跌0.4%,同比下跌12.2%。

重庆、四川、上海、广西4个省份猪肉价格上涨,吉林、福建、江苏、新疆、河北等24个省份猪肉价格下跌,天津、宁夏价格持平。

华南地区价格较高,为23.35元/公斤;东北地区价格较低,为17.89元/公斤。

2.家禽产品鸡蛋价格延续跌势。

全国鸡蛋平均价格11.11元/公斤,比前一周下跌2.7%,同比上涨21.7%。

河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格10.02元/公斤,比前一周下跌4.7%,同比上涨27.2%。

鸡肉价格下跌。

全国鸡肉平均价格22.41元/公斤,比前一周下跌0.2%,同比下跌0.8%。

商品代蛋雏鸡平均价格3.89元/只,比前一周下跌0.3%,同比上涨5.1%。

商品代肉雏鸡平均价格3.24元/只,与前一周持平,同比下跌5.8%。

3.牛羊产品牛肉价格延续涨势。

全国牛肉平均价格77.42元/公斤,比前一周上涨0.4%,同比上涨8.5%。

河北、内蒙古等10个主产省份牛肉价格72.11元/公斤,比前一周上涨0.1%。

主产省份活牛价格30.58元/公斤,比前一周上涨0.3%,同比上涨12.8%。

羊肉价格继续上涨。

全国羊肉平均价格74.69元/公斤,比前一周上涨0.2%,同比上涨5.9%。

河北、内蒙古等10个主产省份羊肉价格73.33元/公斤,比前一周上涨0.2%。

主产省份活羊价格31.66元/公斤,比前一周上涨0.2%,同比上涨7.5%。

4.生鲜乳价格 内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.10元/公斤,与前一周持平,同比上涨2.0%。

5.饲料价格 玉米价格继续下跌。

全国玉米平均价格2.43元/公斤,比前一周下跌0.4%,同比下跌2.0%。

主产区东北三省玉米价格2.31元/公斤,比前一周下跌0.4%;主销区广东省玉米价格2.50元/公斤,比前一周上涨0.4%。

豆粕价格上涨。

全国豆粕平均价格3.43元/公斤,比前一周上涨0.3%,同比上涨4.6%。

饲料价格稳中有涨。

育肥猪配合饲料平均价格3.37元/公斤,与前一周持平,同比下跌0.3%。

肉鸡配合饲料平均价格3.50元/公斤,比前一周上涨0.3%,同比持平。

蛋鸡配合饲料平均价格3.25元/公斤,与前一周持平,同比上涨0.6%。

胸肉翅根棒腿集体走强!鸡副单品一天涨100-300元/吨 进口货压制国产涨幅

今日山东鸡副大盘整体稳略偏强,单品分化明显,部分单品迎来小幅涨价,每斤上涨0.05-0.15元。

最近原料肉阶段性备货回暖,订单增多;加上毛鸡均重变化,大规格鸡副产品行情顺势走强,快餐、卤味订单拉动明显。

先说说涨价的单品(对比10.10报价) ,胸肉类、棒腿以及翅中、翅根都出现局部上涨,每斤上涨0.05-0.15元。

现在经销商普遍心态谨慎,都是随用随采,不囤货、不赌行情。

利好有限,行情很难出现大涨!

再看看家禽产品:山东毛鸡价格小幅抬升,局部大规格鸡源偏少支撑收购价。

但屠宰收鸡比较保守,养殖户大批量出栏意愿不强,短期就是窄幅震荡,很难持续大涨。

鸡苗大厂挂牌稳定,受毛鸡回暖预期带动,孵化厂想挺价。

但是养殖户依旧谨慎,只按需订苗,大规模补栏没有出现,苗价上行空间不大。

进口鸡副港口行情:当前青岛港进口鸡副到柜量充足,价格平稳,持续给国产货带来竞争压力。

只要国产单品涨价,下游客户就会转向进口货源比价采购,直接压住国产货的涨价高度。

整体来看, 虽然部分单品飘红,但是制约行情的因素不少!

屠宰厂库存整体偏高;后续毛鸡谈不上紧缺;叠加猪肉低价竞争,肉类整体消费拉力不足。

所以本轮只是局部单品小幅走强,很难走出大幅度上涨行情。

养殖户、贸易商、餐饮采购,按需安排购销,不要盲目赌行情大批量囤货,大货订单记得谈议价!

猪价跌势延续!10月14日24省下跌无一上涨 腌腊季成四季度关键窗口

今日猪价全景(10月14日)肉交所 10 月 14 日 110kg 标准出栏生猪报价,全国猪价继续下行,24 省下跌,3 省持平,今日无省份上涨。

全国大范围继续落价,重庆大跌 0.2 元,行情持续磨底,仅海南、吉林、甘肃三地暂时稳住。

持平区域(3 省)华南:海南 东北:吉林 西北:甘肃下跌区域(24 省)华东:上海 (-0.1)、安徽 (-0.1)、福建 (-0.1)、江苏 (-0.1)、山东 (-0.1)、浙江 (-0.1)华中:湖北 (-0.1)、江西 (-0.1)、河南 (-0.1)、湖南 (-0.1)华南:广东 (-0.1)、广西 (-0.1)华北:北京 (-0.1)、天津 (-0.1)、山西 (-0.1)、河北 (-0.1)东北:黑龙江 (-0.1)、辽宁 (-0.1)西南:重庆 (-0.2)、四川 (-0.1)、云南 (-0.1)、贵州 (-0.1)西北:陕西 (-0.1)、新疆 (-0.1)全国出栏价格区间4.4~5.7 元 / 斤;福建、广东 5.5-5.7 元依旧为全国高价区,新疆低位维持 4.4 元起。

盘面特点:全国无上涨省份,下跌范围进一步扩大,西南重庆领跌,降幅 0.2 元。前期腌腊预期带来的支撑持续减弱,全国生猪供给压力偏大,行情持续走弱。

盘面核心逻辑:

节后消费回落,北方及华东承压回调假期居民集中采购结束,屠宰备货减少,终端走货放缓。

前期国庆反弹的华东、华北区域开始回落,养殖户有落袋出栏行为,屠宰顺势压价,北方大部分地区重回弱势。

西南逆势走强,为腌腊提前预热重庆、四川、贵州同步上涨,西南作为腌腊传统主产区,市场提前启动备货预期,带动当地猪价走强;江西、广西小幅跟涨,南方局部支撑力度更强。

行情明显分化,不再是同涨同跌不再出现节前普涨普跌行情,南北走势割裂。

北方供应压力偏大,以回调为主;南方腌腊预期支撑,局部地区保持偏强。

重点提醒:本次西南上涨,属于腌腊预期驱动,还不是腌腊旺季的全面爆发。

养殖户 & 冻品贸易商操作建议:

养殖户

屠宰 & 冻品贸易商市场南北分化,西南备货情绪升温;北方需求转弱。按需分区域采购,不要统一大批量囤货,规避区域价差波动带来的库存亏损。

后市预判

2.中期(10 月下旬):等待腌腊加工企业集中开工,南方西南才有机会获得需求支撑,有望止跌企稳,但是大涨的概率不大,以震荡修复为主。

3.中长期:四季度腌腊是全年最重要的机会窗口,但是当前还处在磨底期,优先出栏避险,不要长期压栏。

冰岛多春鱼捕捞建议骤降70.5%!中国买家3.5美元抢货 加工商改打双适配策略

冰岛海洋与淡水研究所(MFRI)与格陵兰自然资源研究所10月12日将2026-27渔季毛鳞鱼(多春鱼,Mallotus villosus)捕捞建议下调至105,773公吨,较6月初始建议358,044吨下降70.5%,较上季最终水平下降46.4%。

下调主因是秋季声学调查受恶劣天气与海冰制约、成熟鱼分布区覆盖不足,研究所承认可能低估种群;按捕捞控制规则,秋季建议为计算限额158,660吨的三分之二,最终建议待冬季调查后发布,业内预期配额或回升至40万-50万吨,但也可能高到无法捕完。

供应面看,约80,000吨商业可用量足以支撑6-7万吨冷冻整条毛鳞鱼生产、满足亚洲市场当前需求;生产分配遵循籽含量逻辑,配额下调基本消除了年底前为鱼粉提前开捕的预期。

市场面看,上一季中国买家$3.50/kg高价采购后日本市场以$2.80-$2.90/kg成交,冰岛加工商正转向"中国日本双适配"策略;毛鳞鱼籽价格已从低点回升至$9.00-$9.50/kg CFR,库存降至仅几百吨。

2026年2-7月冰岛对华出口冷冻毛鳞鱼20,828吨、对日5,236吨,但对华货物中至少50%加工后最终销往日本。

冰岛毛鳞鱼(Capelin,学名:Mallotus villosus,俗称多春鱼)2026-27渔季的捕捞建议在10月12日出现戏剧性反转:秋季声学调查受恶劣天气与海冰制约,建议从6月的358,044吨骤降至105,773吨(-70.5%),较上季最终水平亦下调46.4%,加工商的生产计划因此悬于冬季调查的不确定性之上。

与此同时,毛鳞鱼籽价格在年初大跌后已回升至$9.00-$9.50/kg CFR,中国买家上一季高价采购的教训与日本市场的定价博弈,正促使冰岛加工商重构亚洲销售策略。

1 建议骤降70.5%:秋季调查受海冰制约,或低估真实种群冰岛海洋与淡水研究所(MFRI)与格陵兰自然资源研究所10月12日将2026-27渔季毛鳞鱼捕捞建议下调至105,773公吨,较6月初始建议的358,044吨下降70.5%,较上季最终水平下降46.4%。

下调源于秋季声学调查(8月28日至9月26日,东格陵兰及冰岛北部海域)对可捕捞种群的估计略低于56万吨:研究船Arni Fridriksson号因恶劣天气和海冰被迫折返,成熟鱼集中分布的北纬71度以北区域未能充分调查,研究所承认覆盖不完整可能导致低估。

按捕捞控制规则,秋季建议为计算限额158,660吨的三分之二,最终建议待冬季调查后发布;调查另估计659亿尾未成熟毛鳞鱼,对应2027-28渔季初步建议83,283吨。

业内高管认为,若冬季调查发现更多鱼群,最终配额可能回升至40万至50万吨,但也可能高到"无法捕完整个配额"。

2 整条供应足够亚洲需求,鱼粉预期与籽含量逻辑主导生产分配基于105,773吨建议,扣除格陵兰和法罗群岛分配后,约80,000吨可供冰岛商业生产,支撑约60,000-70,000吨冷冻整条毛鳞鱼,其中2-3万吨可生产为籽含量超15%的高等级雌性产品;高管们认为即使无追加配额,整条产量也足以满足亚洲市场当前需求(2025-26渔季带籽雌性产量略低于40,000吨,高籽含量约30,000吨)。

生产分配遵循籽含量逻辑:早期渔获先导向鱼粉鱼油,籽含量升至15%后脂肪下降、不再适合鱼粉,转而生产籽含量15%以下混合产品、直至雌性比例80-85%的日本市场高等级产品。

强劲鱼粉价格曾令市场期待年初早期开捕供应鱼粉厂,但建议大幅下调基本消除了这一预期。

3 亚洲销售策略重构:中国买家教训与毛鳞鱼籽价格反弹上一渔季中国买家以高达$3.50/kg CFR的价格率先锁定产品,预期日本买家跟进,但日本进口商抵制高价、谈判拖至渔季后,高等级产品(籽>15%、雌性比>80%)最终以$2.80-$2.90/kg CFR日本成交,令部分中国买家蒙受损失。

经历教训后,冰岛加工商更倾向优先生产可同时销往中国和日本的产品,初期聚焦适合中国买家的规格,仅在价格可接受时转向日本高等级产品;数据显示2026年2-7月冰岛对华出口20,828吨、对日出口5,236吨冷冻毛鳞鱼,但对华货物中至少50%(有进口商估计75-80%)在加工后最终销往日本。

毛鳞鱼籽价格已从年初低点反弹:生产商最初寻求超$10.00/kg,一度跌至$8.80/kg甚至$8.30/kg,因松散鲱鱼籽产量弱于预期、替代需求加强,现回升至$9.00-$9.50/kg CFR;约5,000吨库存中2,000吨售往东欧,冰岛剩余未售库存仅剩几百吨。

本轮冰岛毛鳞鱼配额建议的骤降(105,773吨,较6月-70.5%、较上季最终-46.4%)本质上是"调查数据真空期"的一次保守定价:秋季声学调查因海冰与恶劣天气未能覆盖成熟鱼密集的北纬71度以北区域,研究所官方承认可能低估,冬季调查(安排未定)因此成为2026-27渔季供应格局的决胜变量——若调查发现鱼群,配额可能回升至40-50万吨,但高配额下"捕不完"的新矛盾又将浮现;供应端看,约8万吨商业可用量足以支撑6-7万吨冷冻整条生产、满足亚洲需求,生产利润重心正从鱼粉(配额下调基本消除年底提前开捕预期)转向籽含量逻辑下的高等级雌性产品和鱼籽(后者已从$8.30回升至$9.00-9.50/kg CFR、库存仅剩几百吨);市场端,上一季中国买家$3.50/kg高价抢购被日本$2.80-2.90/kg成交打脸、对华出口六至八成实为日本市场加工中转的格局,正推动冰岛加工商转向"中日均适配"策略,客观上改善了中国采购方的谈判地位与高等级规格获取机会。

综合判断,建议中国采购方利用当前建议低位期分批锁价冷冻整条产品、避免重演抢购式高价建仓,同时提前锁定毛鳞鱼籽货源以对冲库存见底风险;从业者应紧盯冬季调查与配额追加节奏,在40-50万吨情景下提前规划捕捞与加工产能分配;消费者层面,若最终配额维持低位,冷冻多春鱼及鱼籽制品价格将延续偏强,国产替代蛋白的相对性价比优势进一步凸显。

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