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JBS 2025 Q4业绩解读:全球肉业巨头的冰与火之歌

2026/03/29 来源:数字三农insight

全球肉类巨头JBS发布了2025年第四季度财报,这份成绩单揭示了一幅复杂的全球市场图景:一边是巴西本土的成本上升压力,另一边是美国市场的持续疲软。

与此同时,一场突如其来的工人罢工,为这家行业龙头的未来增添了更多不确定性。

核心数据一览指标数值指标性意义Q4 EBITDA17亿美元同比下滑7%,基本符合市场预期,显示整体盈利能力承压。

北美牛肉业务Q4 EBITDA5600万美元同比暴跌近50%,成为拖累整体业绩的主要因素,凸显美国市场困境。

2026年预计资本开支24亿美元其中14亿美元用于产能扩张,表明公司在挑战中仍寻求增长,投资重点明确。

美国科罗拉多州工厂罢工约3800名工人行业数十年来的最大规模罢工,直接冲击美国最大牛肉加工厂之一的生产,可能加剧供应链紧张。

业绩深度分析:成本与需求的双重挤压JBS的业绩表现,清晰地反映了其在全球不同市场面临的冰火两重天。

1. 美国市场:牛群减少与罢工潮下的利润寒冬美国作为JBS最大的业务单元,其牛肉业务正经历严峻挑战。

核心问题在于,美国牛群存栏量已降至75年来的最低水平,这直接导致了两个后果:收购成本高企: 屠宰企业购买活牛的成本达到历史高位,严重挤压了加工环节的利润空间。

JBS北美牛肉业务营业利润的大幅缩水,正是这一困境的直接体现。

终端价格飙升: 高昂的成本最终传导至消费者,美国牛肉价格屡创历史新高。

然而,这并未能转化为加工企业的利润。

屋漏偏逢连夜雨,JBS在科罗拉多州格里利的关键牛肉加工厂正面临约3800名工人的罢工。

这是数十年来美国肉类加工厂规模最大的罢工事件之一。

工人们要求更高的薪资以应对通胀,并反对公司收取防护用品费用。

尽管JBS表示可以通过将产能转移至其他工厂来缓解影响,但此次罢工无疑给本已脆弱的供应链带来了新的风险,并可能导致短期内的生产中断和成本增加。

2. 巴西市场:成本抬头,但需求强劲与美国的困境不同,JBS在巴西本土正面临一个“甜蜜的烦恼”。

由于牧场主为重组牛群而保留母牛,导致市场上可供屠宰的牛源减少,收购价格开始呈现周期性上涨。

这意味着JBS过去在巴西享有的低成本优势正在减弱。

不过,JBS管理层对此持乐观态度。

他们认为,巴西国内日益增多的育肥场(confinamentos)和动物营养技术的进步,将有助于部分抵消成本的上升。

更重要的是,CEO Gilberto Tomazoni对全球牛肉需求的强劲势头充满信心,认为这将支撑巴西市场的表现。

3. 战略突围:逆势扩张与效率提升面对挑战,JBS并未选择收缩,反而计划在2026年投入高达24亿美元的资本开支,其中约14亿美元将用于产能扩张。

这些投资将流向多个关键领域:美国: 升级Pilgrim's Pride的工厂以适应即食餐业务,提升利润率;建设爱荷华州的猪肉香肠厂和德克萨斯州的牛肉厂。

中东: 推进阿曼的综合性家禽、牛肉和羊肉加工项目,布局高增长潜力的市场。

南美: 在巴拉圭建设新工厂。

此外,公司还通过提升运营效率来应对不利局面。

例如,通过改造生产线,Pilgrim's Pride现在能够生产更适合即食餐业务的切割产品,从而提升了产品附加值和利润。

洞察JBS的财报和当前面临的局势,为整个农业产业链提供了深刻的启示。

对产业链各主体的参考:上游养殖端(牧场主/农户):美国牧场主: 当前的高牛价是出售的好时机,但需注意,由于屠宰产能过剩(部分工厂关闭或减产),实际成交价格可能受到压制。

JBS罢工事件可能导致短期内活牛期货价格进一步走弱。

巴西牧场主: 牛价上涨周期开启,是进行牛群结构调整和扩大再生产的窗口期。

但需警惕饲料成本的同步上涨。

中国养殖企业(如生猪): JBS的案例再次证明,成本控制是穿越周期的核心竞争力。

像京基智农等企业,通过“楼房养殖+智慧系统”和“菠萝渣变饲料”等循环农业技术,将完全成本控制在行业第一梯队(13.67元/kg),即使在猪价震荡期也能保持盈利。

这种通过技术创新和精细化管理降本增效的路径,值得所有养殖企业学习。

中游加工端(屠宰/食品企业):风险管理至关重要: JBS在美国的困境凸显了过度依赖单一市场和原材料供应的风险。

企业应多元化布局,并建立灵活的供应链体系,以应对原材料价格波动和突发生产中断(如罢工)。

向高附加值转型: 无论是JBS改造工厂生产即食餐原料,还是京基智农深耕粤港澳大湾区高端市场获取溢价,都指向同一个方向——从单纯的初级加工向高附加值的品牌化、精细化产品转型,是提升盈利能力的关键。

下游消费端(零售商/消费者):价格传导与替代效应: 美国牛肉价格的飙升,可能会促使消费者转向猪肉、鸡肉等替代蛋白。

对于零售商而言,需要灵活调整产品组合,满足消费者在不同价格区间的蛋白需求。

对一般个人投资者的决策参考:关注成本控制能力: 在投资农业板块时,应将企业的成本控制能力作为首要考量。

在行业下行周期,低成本企业不仅能活下来,还能抢占市场份额。

警惕单一市场风险: 像JBS这样业务遍布全球的公司,其业绩也会因区域市场的剧烈波动而受到影响。

投资者应关注企业的市场多元化程度和抗风险能力。

寻找结构性增长机会: 短期的价格波动是常态,但长期的结构性趋势更值得关注。

例如,全球对蛋白质的需求增长、循环农业带来的成本革命、智慧养殖提升的生产效率等,都是孕育长期投资机会的土壤。

关注突发事件的冲击: 类似JBS工厂罢工这样的“黑天鹅”事件,虽然可能带来短期的市场错配和交易机会,但其长期影响有限。

投资者应避免情绪化决策,回归企业基本面进行分析。

总而言之,JBS的财报不仅是一份企业成绩单,更是观察全球农业产业链动态的一个窗口。

在充满不确定性的市场中,唯有那些具备强大成本控制力、灵活应变能力和清晰长期战略的企业,才能行稳致远。

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苹果丰产不丰收!全国产量预估5000万吨 红富士收购价从6.2元跌到4元

当下,大连市中晚熟苹果陆续迎来集中采收季,70余万吨苹果进入采收上市高峰期。与往年相比,今年大连苹果呈现出产量增长、品质提升、价格下降的特点。

据了解,今年苹果开花、坐果、果实膨大的关键窗口期,全国主产区整体风调雨顺,没有发生大范围、大面积倒春寒冻害,花期温度稳定、授粉条件好,花芽萌发充分,坐果基数高,全国苹果产区迎来整体性丰收、整体性优质。

据产业专家介绍,去年全国苹果产量约4600万吨,今年预估在5000万吨左右,果个整体偏大,成品率高,增产明显。

然而,丰产并未带来溢价。

据业内人士介绍,以直径80毫米以上规格红富士苹果统货为例,去年最高收购价曾达到6.2元/公斤,目前仅在4元/公斤左右。

价格波动核心源于供需双重挤压:一方面,全国性丰产导致供应激增;另一方面,去年苹果经销商几乎全线亏损、本金大幅缩水,今年收购能力与意愿明显降低,市场观望情绪较浓。

为应对价格波动,各地果园同步加大分级分选、精品化包装力度,细分市场、对接优质渠道,以品质优势对冲统货价格下行压力。

25/26年度是一个典型的苹果“天气减产年”。

具体而言,2025年4月中旬的降温及大风天气对新季苹果的影响程度最大、范围最广,当时部分产地处于苹果花期,低温和大风增加了挂果不佳的概率,晚熟富士存在挂果不均、局部偏少等情况。

此后,河南、陕西、山东等地区遭遇干旱天气,收获期又遭遇持续阴雨,对产量和质量都造成了影响。

陕西产区果个偏小,山东产区果锈较重,甘肃产区冰雹果占比高于往年。

2025年全国苹果产量与2024年相比减产约300万吨,幅度约8%。

山东产区受灾最为严重,减产约16.5%。

这一减产叠加苹果品质不佳直接推高了25/26年度前期的期价价格中枢,也为2026产季的增产预期埋下了伏笔。

如果说25/26产季是天气风险的“压力测试”,那么26/27产季则是一场天气的完美配合,26/27产季苹果各生长周期天气则表现为整体适宜,局部灾害影响有限。

越冬期全国产区日照充足、低温强度偏弱,果树安全越冬,入春后光温水资源匹配良好,土壤墒情适宜,利于萌芽开花。

花期全国大部较常年提前,冻害风险等级为轻至中度,仅西北部分产区存在中度风险,整体授粉环境优于25/26年度。

坐果期天气整体利好,花量充足,大年预期明显,同时6月调研报告显示,因今年前期普遍雨水充足,土壤墒情良好,所调研地块平均果个较去年同期明显偏大,果面表现光滑,整体质量良好。

收获期目前来看光照整体充裕,预计有利于苹果上色。

整体而言,产季天气条件有利于产量恢复性增长,优果率预估提升。

蜜橘放量价格梯度分明!无锡市场日成交500吨 砂糖橘11月接棒上市

当前正值蜜橘上市放量旺季,无锡朝阳水果批发市场日成交量已稳定达500吨左右,货源集中来自湖南、湖北、江西、福建四大核心产区,批发价格梯度分明,区间在0.9元至4元/500克,不同产地蜜橘凭借风土优势形成鲜明口感差异。

福建三明产的蜜橘因果肉细腻、纯甜无渣的口感,成为当前市场蜜橘品类的“价格担当”。

朝阳水果批发市场副经理陈彦翔介绍,目前市场在售的蜜橘中,湖南、湖北、江西三地货源储量充足、供货稳定,性价比突出,作为市场走货量最大的三大通货品类,湖南蜜橘以石门、洞口雪峰产区为主,依托山地气候种植,果皮薄、汁水充沛,酸甜爽口、果香浓郁,不过普通通货果肉略带细渣、微酸明显,是市场的平价主力,适配商超走量、批量零售。

湖北宜昌蜜橘是国内主流蜜橘品种,果形饱满扁圆、果皮光亮好剥,最大特点是口感均衡稳定,酸甜度适中、果肉脆嫩,风味温和不突兀,主打大众刚需市场,供应无锡本地及周边城市商超、水果店。

相较两湖蜜橘,江西蜜橘品质更优、口感更细腻,价格居中偏高,包含南丰、寻乌两大特色品类。

南丰蜜橘果皮极薄、无核化渣、清甜纯粹,寻乌蜜橘果形更大、果肉紧实、出肉率高,整体品质整齐,是中端精品蜜橘的代表。“福建三明蜜橘品质领先,价差核心在口感和产量。”陈彦翔说,福建高山蜜橘生长周期长、光照充足、糖分积淀充分,果肉细嫩紧致、几乎无纤维残渣,甜度超过普通蜜橘,纯甜少酸、蜜味醇厚,加上高山产区产量有限、上市周期短、货源稀缺,批发价最高可达4元/500克,是普通通货蜜橘价格的两倍左右。

随着10月中下旬湖南、湖北、江西等地蜜橘全面进入集中采摘期,大批量新果持续抵锡,市场到货量将稳步攀升,届时平价通货蜜橘批发价有望进一步回落,市民即将迎来性价比最高的“蜜橘消费季”。

而福建三明精品蜜橘因稀缺品质,价格将保持坚挺稳定,高端市场优势稳固。

秋冬水果“顶流”砂糖橘也已进入上市倒计时。陈彦翔介绍,预计11月上旬,皮薄肉甜的砂糖橘将接力蜜橘登陆市场。

当前,广西、云南产区的金秋砂糖橘正少量上市,产区好果、精品果价格集中在3.5—4.5元/斤,中等货约2.5元/斤。

不过,普通砂糖橘(非金秋系)产地价已低至1.5元/斤左右,与早熟精品果形成明显价差。

预计10月底至11月上旬,各中晚熟产区将逐步进入上市高峰期,11月下旬后价格重心或进一步下移。

甘博仙Camposol入股墨西哥牛油果商Jaliscavo!目标全年52周不间断供应

未来,纳入甘博仙销售体系的牛油果将统一使用甘博仙品牌,并附带清晰的原产地标识。

甘博仙(Camposol)近日宣布,已正式收购总部位于墨西哥哈利斯科州(Jalisco)的牛油果生产商 Jaliscavo 的部分股份。

此举标志着该公司向实现“全年不间断供应”的战略目标迈出了关键一步。

墨西哥的货源将与甘博仙在秘鲁和哥伦比亚的自有生产形成完美互补,进一步拓宽其采购渠道,并增强其常规与有机牛油果的产品矩阵,从而更好地满足零售商、分销商及餐饮服务运营商的需求。

Jaliscavo 在墨西哥哈利斯科州、科利马州(Colima)和米却肯州(Michoacán)拥有由12个种植伙伴及44个注册果园组成的庞大网络。

此外,该公司在哈利斯科州 Gómez Farías 运营着一座现代化分级包装厂,年处理能力高达4.8万吨,并配备了先进的分级技术以及从果园到成箱的全程可追溯系统。

通过此次入股,甘博仙将整合 Jaliscavo 现有合作伙伴的产量,并逐步扩大来自独立种植者的采购规模,从而全面提升业务能力。

该模式旨在增加水果供应量、充分利用包装厂的加工潜能,并在果品体积、规格及供货窗口上提供更高的灵活性,全面契合目标市场对品质、食品安全和可追溯性的严格标准。

甘博仙表示,公司将深度参与 Jaliscavo 的业务发展,贡献其在生产领域的专业知识、对国际市场的深刻洞察,以及长期以来与客户建立的稳固商业合作关系,携手 Jaliscavo 的果农与管理团队共同做强业务、创造新的增长机遇。

甘博仙首席执行官 Ricardo Naranjo 指出:“这项投资是我们打造全球牛油果采购平台战略中的关键一步。”“我们的愿景是将自有生产的优势与不同产区合作果农的专业能力相结合,不断丰富产品线以更好地满足客户需求。

成为 Jaliscavo 的股东体现了我们一贯的成长理念:秉持长远目光、整合各方优势,并为种植者创造价值。

墨西哥是重要的一步,未来我们将继续拓展新的产区与合作伙伴,践行我们‘耕耘土地,改善生活’的初心。”

这一全球采购战略将构建一个更具多元化、灵活性和弹性的国际供应链网络,通过有机结合互补的采收期窗口,稳步向全年52周的牛油果常态化供应迈进。

未来,纳入甘博仙销售体系的牛油果将统一使用甘博仙品牌,并附带清晰的原产地标识。

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