（一）猪肉 产量方面，2026年6月份猪肉产量102.5万吨，同比增6.9%。1—6月猪肉产量624.0万吨，同比增1.1%。贸易方面，6月份，美国、巴西猪肉出口均同比增长。从美国看，6月份猪肉出口24.7万吨，同比降2.1%。其中，对华出口1.0万吨，同比降26.4%。1—6月猪肉出口163.3万吨，同比增3.4%。其中，对华出口8.4万吨，同比降0.7%。从巴西看，6月份猪肉出口13.0万吨，同比增6.0%。其中，对华出口1.1万吨，同比降26.5%。1—6月猪肉出口77.4万吨，同比增22.6%。其中，对华出口6.4万吨，同比降32.9%。价格方面，7月，美国猪肉价格为2.23美元/公斤，同比下跌12.2%；折人民币价格为15.09元/公斤；巴西猪肉价格为8.41雷亚尔/公斤，同比下跌31.6%；折人民币价格为11.15元/公斤；欧盟猪肉价格为1.51欧元/公斤，同比下跌26.5%；折人民币价格为11.66元/公斤。（二）禽肉 产量方面，6月份美国禽肉产量215.5万吨，同比增7.9%。1—6月禽肉产量1236.1万吨，同比增4.5%。贸易方面，6月份，美国、巴西鸡肉出口均同比增长。从美国看，6月份鸡肉出口24.1万吨，同比增2.8%。其中，对华出口0.6万吨，同比增55.6%。1—6月鸡肉出口146.4万吨，同比增0.7%。其中，对华出口2.7万吨，同比增48.3%。从巴西看，6月份鸡肉出口47.1万吨，同比增43.5%。其中，对华出口5.0万吨，同比增1862091.1%。1—6月鸡肉出口286.0万吨，同比增13.5%。其中，对华出口28.5万吨，同比增26.6%。价格方面，7月份，美国鸡肉价格为2.62美元/公斤，同比下跌9.5%；折人民币价格为19.92元/公斤；巴西鸡肉价格为7.22雷亚尔/公斤，同比下跌0.1%；折人民币价格为9.57元/公斤；欧盟鸡肉价格为3.02欧元/公斤，同比下跌1.3%；折人民币价格为23.52元/公斤。（三）牛肉 产量方面，6月份美国牛肉产量94.1万吨，同比增0.9%。1—6月牛肉产量549.8万吨，同比降5.4%。贸易方面，6月份，美国牛肉出口同比下降、巴西和澳大利亚牛肉出口同比增长。从美国看，6月份牛肉出口9.0万吨，同比降8.3%。其中，对华出口0.2万吨，同比降56.4%。1—6月牛肉出口53.4万吨，同比降15.7%。其中，对华出口0.5万吨，同比降92.8%。从巴西看，6月份牛肉出口31.3万吨，同比增28.9%。其中，对华出口15.8万吨，同比增17.9%。1—6月牛肉出口167.1万吨，同比增29.7%。其中，对华出口77.4万吨，同比增22.5%。从澳大利亚看，6月份牛肉出口16.2万吨，同比增20.7%。其中，对华出口0.8万吨，同比降71.3%。1—6月牛肉出口82.1万吨，同比增16.9%。其中，对华出口14.1万吨，同比增9.2%。（四）羊肉 6月份澳大利亚羊肉出口4.3万吨（绵羊肉3.8万吨，山羊肉0.5万吨），同比降19.9%。其中，对华羊肉出口1.0万吨，同比降2.0%。1—6月羊肉出口26.7万吨，同比降19.9%。其中，对华出口5.4万吨，同比降26.7%。价格方面，2026年7月，澳大利亚羊肉价格为7.90美元/公斤，同比上涨6.8%；折人民币价格为53.91元/公斤。2026年7月份，FAO肉类价格指数小幅上涨，其中，猪肉、牛肉价格下跌，禽肉、羊肉价格上涨。FAO肉类价格指数（基期为2014—2016年）在2024年1月份降至108.86后反弹，2026年7月份为127.69，环比跌2.8%，同比涨0.8%。具体看，猪肉方面：受欧盟、巴西猪肉价格影响，猪肉价格指数下跌至98.72，环比跌2.9%，同比跌13.0%（连续4个月低于上年同期）。禽肉方面：受巴西禽肉价格影响，禽肉价格指数下跌至117.04，环比跌2.8%，同比涨0.8%。牛肉方面：受巴西、澳大利亚牛肉价格影响，牛肉价格指数小幅下跌至153.24，环比跌1.8%，同比涨9.3%（连续33个月高于上年同期）。羊肉方面：受新西兰、澳大利亚羊肉价格影响，羊肉价格指数上涨至168.91，环比涨2.9%，同比涨8.6%（连续26个月高于上年同期）。

据新西兰《Farmers Weekly》8月17日消息，新西兰牧场正在发生结构性转变：养殖户主动缩减绵羊规模，转向收益更高的肉牛养殖。新西兰牛羊肉协会最新数据显示，截至2026年6月底，全国羊群存栏2278万只，同比下滑2%；肉牛存栏396万头，同比增长3.3%。分区域来看，北岛降幅更大，羊群同比下降3%，南岛下降1.1%。其中繁殖母羊、青年羊同步减少，青年羊降幅达到4.5%。收益差异是核心驱动，肉牛养殖回报更高、饲草条件向好，驱使牧场主加大肉牛育肥。叠加林地恢复、城镇化开发、劳动力短缺、农场代际传承难题，不少牧场土地退出养羊赛道。值得留意，虽然羊群总量走低，但养殖效率提升对冲了一部分减量。2026年母羊产羔率预计达132.3%，羔羊产量约1975万只，仅微降0.3%。短期看，羔羊供给不会明显收紧，最终产出只受春季天气、羔羊成活率和出栏节奏扰动。但隐患已经显现：对比2000‑2001年4226万只的峰值，新西兰羊群二十多年累计缩水46%。即便繁殖效率不断提升，基础种羊基数持续走低，羊肉产量向上空间已经被锁死。作为国内羊肉重要进口来源，新西兰当前羔羊产出尚可，出口供应短期保持稳定。但存栏下行是长期趋势，如果羊群继续收缩，未来羊肉出口增量会受限。放在全球羊肉供给偏紧的大背景下，新西兰羊群持续去化，或将对国际羊肉价格形成中长期支撑。

8月日本肉类市场彻底 “涨声一片”，猪肉、鸡肉零售价创下2003年统计以来历史新高，牛肉、鸡蛋也长期高位运行，普通家庭吃肉压力陡增。日本超市肉类货架行情有多夸张猪里脊肉：每100克290日元，折合人民币约14.2元，创下23年新高。鸡腿肉：每100克156日元，折合人民币约7.6元，再度打破前期纪录。不止猪鸡，国产、进口牛肉还有鸡蛋，连续五年价格居高不下，远高于常年平均水平。超市里，不少民众开始减少肉类采购，网上调侃肉类快要变成奢侈品。三重因素叠加，把肉价推上天:1. 日元大幅贬值是核心元凶日本大量肉类、饲料依赖进口。日元走弱，直接拉高进口到岸成本；老百姓买不起进口肉，转头抢购国产肉，进一步把本土肉价拱高。2. 供给端遭遇暴击高致病性禽流感冲击本土养鸡产业，国内产能收缩，鸡肉进口同步下滑，供给缺口直接显现。3. 成本全线上涨饲料、燃料费用走高，叠加全球供应链扰动，养殖端成本压力顺畅传导到终端零售价。补贴救得了一时，救不了根本为缓解民生压力，日本计划2027年4月下调食品销售税，从8%降至1%，政策为期两年。但行业专家并不乐观，涨价根源来自汇率、供应链、能源的长期问题。减税只能短暂缓冲，很难彻底扭转高肉价局面，家庭的生活负担依旧沉重。

2026预制食材规模将破7400亿元C端消费占比突破30%1、中国餐饮行业步入低速增长波动周期，存量博弈下高质量发展成核心主线2026年Q2中国餐饮门店规模回落至 801万家，相比2025年末尾门店减少40万家。继2025年末门店数量阶段性冲高后连续两个季度收缩，行业存量出清仍在持续推进，门店总量告别扩容增长阶段，深度存量博弈与单店经营质量提升成为行业新周期核心发展主线。2、2026年底中国预制食材市场规模超7400亿元，C端市场规模占比持续提升相关数据显示，2026年我国预制食材市场规模预计将攀升至7490亿元，随着消费习惯升级、渠道多元化、政策与技术加持，预制食材行业增长动能充足。从市场结构上看，B端占比逐年缓慢回落，C 端市场占比将从 2020年20%提升至2026年30%+，个人、家庭消费正在成为预制食材新的重要增长引擎。3、上游原料产地优势凸显，山东、河南、江苏领跑预制食材产业布局截至2026Q2，全国存续预制食材相关企业已达2.2万家，产业区域集聚效应显著。依托丰富农牧原材料资源，山东、河南、江苏稳居行业注册量前三，山东以4100余家企业规模位居首位，河南、江苏企业数量分别超2900家、2500家，同比增速均保持高位。省份层面除鲁豫苏皖外，其余地区布局体量均不足千家，原料供给能力成为决定地方预制食材产业竞争力的核心要素。地方特色豆制品崛起健康小众蔬菜走热肉制品菜品风味多元融合，菜品创新持续加速常见鲜肉预制食材同质化严重，猪油渣（增速503.7%）、腊肉（增速279.9%）、牛腱子肉（增速218.6%）等食材风味辨识度高，易于打造特色招牌菜，适配粉面、小炒、卤制等主流场景。在基础肉类预制食材进入存量竞争的背景下，高辨识度风味肉类，成为餐饮品牌构建菜单特色、挖掘新增量的重要抓手。

巴西出口商品篮子集中度在2026年进一步上升尽管面临地缘政治紧张局势以及所谓的“特朗普效应”带来的不确定性，2026年巴西出口商品篮子的集中度进一步提高，少数大宗商品在对外销售中所占份额有所扩大。根据瓦加斯基金会（FGV）外贸指标Icomex（由Canal Rural援引）的数据，今年1至7月，巴西五大出口产品占总出口的比重为46.7%，高于2025年同期的43.3%。这些数据凸显了大宗商品在巴西贸易表现中的分量，同时也反映出巴西对价格波动、关税风险以及中国、美国、欧盟和阿根廷等主要贸易伙伴需求变化的敏感度。7月份，出口和进口数量均较上年同期下降。即便如此，更高的价格提振了贸易总额，并有助于改善巴西的贸易顺差。今年1至7月，原油是出口增长的主要动力，对出口增量的贡献率为33.2%。大豆紧随其后，贡献率为22.44%，牛肉也继续位列巴西出口篮子中的关键产品。仅就7月单月而言，原油、大豆和燃料油对出口贡献为正，而牛肉和铁矿石则对当月结果产生拖累。就原油而言，7月出口数量下降8.2%，但价格上涨35.2%，使得该产品当月贡献保持正值。价格抵消了数量的疲软7月份，巴西总出口额增长6.2%，进口额增长7.6%。当月出口数量下降4.0%，但出口价格上涨10.7%。进口价格同样在数量下降的背景下上涨8.0%。截至今年7月的累计数据，出口增长10.5%，得益于数量增长2.8%和价格上升7.1%。进口增长5.5%，数量仅微增0.2%，价格则上涨5.2%。巴西7月实现贸易顺差71亿美元，使今年累计顺差达到490亿美元，较2025年同期增加118亿美元。从贸易伙伴看，巴西对华贸易顺差增加81亿美元，对欧盟顺差增加29亿美元。对美国的贸易逆差从21亿美元扩大至23亿美元，对阿根廷的顺差则从35亿美元收窄至12亿美元。对于出口商、船运公司和物流运营商而言，巴西出口集中度的提高进一步强化了少数高货量链的重要性。石油、大豆、牛肉、铁矿石及燃料相关产品继续主导着港口、仓储、内陆运输和远洋航运的需求。这一趋势也带来了战略性风险。更加集中的出口篮子在大宗商品价格有利时有助于支撑贸易顺差，但也使货物流向更容易受到大宗商品周期、卫生检疫限制、关税、地缘政治冲击以及少数主要买家需求变化的影响。

2026年1至7月巴西对美出口下降12.2%根据巴西美国商会（Amcham Brasil）最新发布的《巴西–美国贸易监测报告》，2026年1月至7月，巴西对美国的出口同比下降12.2%，主要受那些面临更高美国关税的产品拖累。今年前七个月，巴西对美出口总额为210亿美元，创下近三年来的最低水平。与2025年同期相比，对美出口减少了约29亿美元。在适用最高额外关税（目前税率在25%至37.5%之间，此前曾高达50%）的商品中，降幅更为明显。截至今年7月，这类产品出口下降31.5%，从46亿美元降至32亿美元，损失达14亿美元。巴西美国商会会长阿布拉奥·内托（Abrão Neto）表示，数据表明双边贸易明显失去动力，关税最高的商品受到的影响更为严重。他警告称，只要当前的关税环境持续存在，两国贸易很可能继续走弱，对双方经济均造成损害。仅就7月单月而言，巴西对美出口额为36亿美元，较2025年7月下降5%。这一结果打断了6月份的短暂回升——当时巴西对美出口自2025年8月加征更高关税以来首次出现同比增长。适用25%至37.5%附加税的商品在7月下降25.7%。相比之下，受《美国1962年贸易扩展法》第232条款覆盖的商品出口增长21.5%，主要得益于钢铁和铝产品的出口。在今年前七个月中，高关税商品中降幅最大的行业包括胶合板、门、烟草、针叶木、花岗岩、水龙头和果汁等。受第232条款约束的半成品钢铁产品也仍处于负增长区间。自美进口恢复增长巴西从美国的进口在连续七个月下降后，于7月出现转向。当月进口额同比增长0.6%，达到43亿美元。在出口下降而进口近乎持平的情况下，巴西7月对美贸易出现6.39亿美元的逆差。今年1至7月，双边逆差累计达23亿美元，较2025年同期扩大122.3%。这一表现与巴西整体出口形势形成反差。尽管对美出口下降12.2%，但今年前七个月巴西对全球总出口增长了10.5%。即便出现下滑，美国仍为巴西第二大出口目的地，仅次于中国。在巴西对美前十大出口产品中，有四种产品在美国市场下滑但在全球其他市场增长：原油（对美出口下降25.5%）、半成品钢铁产品（下降11.1%）、生铁（下降7.9%）和纸浆（下降5.3%）。巴西美国商会表示，这一分化强烈表明关税对巴西对美销售的影响。在受关税影响的主要产品中，前十大对美出口商品里有五种在今年前七个月出现下滑，尽管这些产品在其他市场的销售额均有所增长。对于出口商、货运代理和港口运营商而言，这些数据表明巴美货运流向正在发生转变。涉及木材、钢铁、金属、烟草、果汁及其他工业和农业产业链的产品正面临来自美国的需求减弱，而出口商则试图将货量转向其他目的地。这一趋势也给贸易战略和物流规划带来更大压力。如果关税持续抑制对美发货，巴西出口商可能需要调整航线、合同和市场重点，尤其是对于那些依赖稳定远洋航线运往北美港口的货物。

MBRF（B3代码：MBRF3；OTC代码：MBRFY）公布2026年第二季度归属于股东的净利润为6900万雷亚尔，同比下降19.5%，尽管营收和营业利润均有所增长。净营收创下407.2亿雷亚尔的历史新高，同比增长4.9%。调整后EBITDA增长5.4%，达到32.0亿雷亚尔，利润率基本持平于7.9%，而2025年第二季度为7.8%。然而，经营状况的改善并未清晰地传导至净利润。MBRF的净财务亏损扩大23%，至17.8亿雷亚尔，主要由于利息成本上升。净利息支出增长22.7%，达到14.2亿雷亚尔。公司录得税前亏损3.82亿雷亚尔，而上年同期亏损3.08亿雷亚尔。得益于4.23亿雷亚尔的所得税和社会贡献正项，MBRF得以保持盈利。销量增长1.5%，达到197万吨，创第二季度历史新高。出口量增长10.8%，而国内销量下降3.1%。国际收入增长16.5%，达到127.1亿雷亚尔，抵消了国内市场仅0.4%的增长。产生美元收入的企业占合并销售额的72%，其中美国占总收入的45%，巴西占23%。成本增速超过营收销售商品成本增长5.5%，增速高于营收，反映出美洲地区牛只采购成本上升、通胀以及物流费用增加。这些压力包括巴西柴油价格上涨，以及因中东冲突导致的货运改道。受此影响，毛利润仅增长1.1%，达到48.7亿雷亚尔，毛利率从12.4%收窄至12%。效率提升计划部分抵消了上述压力。本季度MBRF+项目带来3.28亿雷亚尔的收益，而Marfrig与BRF整合产生的协同效应共计1.58亿雷亚尔。累计实现的协同效应已达到公司2026全年目标的47%。销售、一般及管理费用基本稳定在35.8亿雷亚尔。占营收比重方面，SG&A下降0.4个百分点至8.8%，其中行政费用下降13%。BRF仍是盈利引擎BRF继续支撑合并利润，占MBRF调整后EBITDA的79%。该部门营收增长1.1%，达到154.3亿雷亚尔，调整后EBITDA增长3.8%，达到26.0亿雷亚尔。其调整后EBITDA利润率从16.4%扩大至16.8%。在巴西，BRF的销量虽较2025年第二季度仍下降6.5%，但较今年第一季度增长4.6%。出口量同比增长9.3%。Sadia Halal实现创纪录盈利。根据未经审计的管理层数据，该业务单元调整后EBITDA达到9500万美元，较上年同期的4600万美元增长逾一倍。其利润率从9.2%升至16.1%，营收为5.90亿美元。北美营收增长，但利润率仍微乎其微在北美，美元计价营收增长14.9%，达到37.5亿美元，得益于牛肉价格高企和销量2%的增长。然而，这部分增量营收几乎未能转化为EBITDA。该部门调整后EBITDA仅增长1.7%，至2600万美元，利润率为0.7%，上年同期为0.8%。牛只采购基准成本上涨15.9%，反映出美国牛群规模缩小和动物供应紧张。北美占MBRF合并营收的46%，但仅占调整后EBITDA的4%。在南美，营收增长26.4%，达到63.9亿雷亚尔，得益于销量增长8.8%以及价格走强。调整后EBITDA增长22.1%，达到5.70亿雷亚尔，尽管利润率从9.2%下滑至8.9%。净债务达450亿雷亚尔现金转化仍是本季度最薄弱的环节之一。经营现金流总计21.7亿雷亚尔，但不足以覆盖14.1亿雷亚尔的资本支出和16.2亿雷亚尔的财务费用，最终导致现金消耗8.64亿雷亚尔。公司将部分压力归因于BRF在途运往中东的库存增加、肉牛育肥场满栏、促销活动前的季节性备货以及供应商付款条件的变更。截至6月末，净债务为450.1亿雷亚尔，较第一季度增长2.4%，较上年同期增长19.7%。杠杆率从3月份的3.37倍和上年同期的2.74倍上升至调整后EBITDA的3.41倍。总债务达到681.2亿雷亚尔，同比增长12.3%。短期债务飙升73.7%，至146.8亿雷亚尔，而现金及金融投资总额为231.1亿雷亚尔。尽管存在现金消耗，MBRF在本季度仍回购了2.616亿雷亚尔的自有股份。业绩表明，这家更加一体化的公司在其主要市场实现了效率提升和增长，但仍难以将EBITDA转化为净利润和现金。BRF正在抵消美国牛肉周期低迷盈利能力的影响，而高额利息成本、营运资金需求和杠杆率继续制约着盈利能力的改善。

Minerva净利润下滑57%至3800万美元，受债务成本拖累Minerva是南美最大的牛肉出口商之一，2026年第二季度实现净利润1.969亿雷亚尔（约合3800万美元），同比下降57%，尽管营收创下季度新高。Minerva业绩详情Minerva公布2026年第二季度净利润为1.969亿雷亚尔，较上年同期的4.583亿雷亚尔（约合8500万美元）下降57%。尽管营收创下新高，但利润大幅下滑，压力主要来自成本端。本季度，净利润而非销售额成了业绩的薄弱环节，而其他方面表现尚可。该公司总部位于圣保罗州巴雷托斯市，是南美最大的牛肉出口商之一。营收创纪录营收是本季度的亮点。净营收小幅增长1.3%，达到141亿雷亚尔（约合26亿美元）。这创下了季度营收新高，得益于南美各地强劲的牛肉出口。Minerva从Marfrig收购的工厂提升了规模，并推高了销量。海外牛肉价格保持坚挺，雷亚尔走弱也使得以雷亚尔计价的出口收入增加。因此，问题不在于卖牛肉，而在于为整个业务融资的成本。利润为何大幅下滑造成利润下滑的并非核心肉类业务，而是财务费用。规模大得多的债务所产生的利息，严重侵蚀了本季度的业绩。这些债务中的大部分是为收购Marfrig工厂而举借的。雷亚尔贬值和利率上升推高了这笔借款的利息成本。汇率波动同时也抬升了与美元挂钩的债务的账面价值。一个本可以稳健的经营季度，最终只落得微薄的净利润。债务背后的Marfrig交易Minerva同意从竞争对手Marfrig手中收购一批南美肉类加工厂。这笔交易价值约15亿美元，扩大了其在该地区的业务版图。这笔交易使Minerva在牛肉行业的影响力进一步扩大，但资金来源于债务。这些借款现在每季度都会产生利息支出。该战略增加了销售额和产能，但融资成本是短期内的代价。解读Minerva的EBITDA调整后EBITDA（衡量经营现金利润的粗略指标）为12亿雷亚尔，约合2.2亿美元，较上年同期下滑5.5%。相对于营收，其EBITDA利润率约为8.7%。EBITDA剔除了利息、税项和折旧，反映工厂的实际运营状况。该利润率较为微薄，这提醒我们牛肉加工是一项高销量、低利润的业务。即便如此，经营现金流仍是抵御沉重利息支出的缓冲。牛只成本加剧压力除融资外，牛只价格也给本季度带来了压力。活牛价格上涨，推高了该业务中最大的单项成本。这压缩了Minerva购买活牛与销售牛肉之间的价差。牛价上涨对牧场主有利，但对从他们手中采购的加工商而言则颇为艰难。这是牛肉周期中常见的波动，而本季度形势对Minerva不利。巴西的牛群存栏量和牧场条件决定了这些价格的基调。债务与杠杆状况最明显的压力体现在资产负债表的借款端。杠杆率以净债务除以息税折旧摊销前利润来衡量。在Marfrig交易之后，该比率一直处于2倍多的水平。这是贷款机构和评级机构密切关注的水平。在未来几个季度，降低杠杆率已成为管理层的一项核心任务。稳定的现金生成和资产出售是常用的降杠杆手段。市场反应如何2026年以来，投资者对Minerva一直保持谨慎，该公司股价今年已下跌。该股在圣保罗交易所交易，代码为BEEF3，表现落后于大盘。如果利息不断蚕食利润，创纪录的营收也不再能打动人。连续两个季度的利润下滑使市场情绪保持谨慎。由于债务负担持续存在，一些分析师已下调了目标价。市场目前关注的是现金流以及公司能以多快的速度削减债务。市场上甚至有传闻称，创始家族可能考虑将公司私有化。Minerva的业务Minerva是南美最大的牛肉出口商之一，是一家巴西公司。它在巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和哥伦比亚开展肉牛屠宰和牛肉加工业务。其大部分肉类产品出口海外，销往从中国到中东等市场。因此，其业绩是观察全球牛肉需求和牛肉周期的重要窗口。收购Marfrig的交易巩固了其在该地区主要参与者中的地位。除牛肉外，该公司还销售从皮革到宠物食品原料等牛肉副产品。后续关注要点以下三方面将决定公司未来几个季度的走向：关注牛价、雷亚尔汇率走势以及债务削减进度。如果融资成本下降，创纪录的营收将更多地转化为净利润。出口需求，尤其是来自中国的需求，也将影响前景。任何回购债务或以更低利率进行再融资的行动都将有所帮助。目前，Minerva销售的牛肉比以往任何时候都多，但留住的利润却更少了。