据IFFO预计，2026年全球鱼粉供应将跌破460万吨（2016年以来首次），鱼油或降至115万吨。核心变量是秘鲁：中北部鳀鱼（Engraulis ringens）第一渔季仅完成配额24.6%即被关闭（实际47.1万吨），IFFO成员12国鱼粉产量同比降45%、鱼油降26%；IMARPE 9月15日启动资源调查，厄尔尼诺预计持续至2027年初。价格端，秘鲁、智利超级鱼粉8月从7月纪录高位小幅回落但同比仍高企，鱼油8月再创历史新高。中国市场第40周上海秘鲁超级鱼粉报22,950元/吨（周环比+2.2%），港口库存降至131,100吨年内最低。越南连续第二个月在对华鱼粉出口量额上超越秘鲁，秘鲁份额从56%降至19%、越南从12%升至22%。全球鱼粉市场正在经历一场"供应地震"：据国际鱼粉鱼油组织（IFFO）预计，2026年全球鱼粉供应量将跌破460万公吨，为2016年以来最低；鱼油产量也可能滑向115万公吨。震中在秘鲁——鳀鱼（Engraulis ringens）中北部第一渔季配额仅完成24.6%即被正式关闭，沿海厄尔尼诺预计将持续至2027年初。价格端，秘鲁、智利超级鱼粉8月仅从纪录高位小幅回落，鱼油再创历史新高；中国市场港口库存降至年内最低，越南则连续两个月超越秘鲁登顶对华鱼粉出口榜首。一场由气候、资源与贸易格局共同驱动的行业重塑正在进行。秘鲁停捕引爆供应危机，全球鱼粉跌至八年低点秘鲁2026年中北部第一渔季配额191.4万吨为近十年最低，4月开捕后因海温异常偏高、幼鱼比例过高三度暂停，8月20日被正式关闭，实际上岸仅47.1万吨、完成率24.6%。停捕直接压垮全球供应：IFFO成员12国今年鱼粉产量同比下降45%、鱼油下降26%，全球鱼粉供应预计跌破460万吨、为2016年以来首次；鱼油产量预计降至115万吨附近。秘鲁海洋研究所9月15日启动的新一轮鳀鱼资源调查结果，将决定年内剩余供应走向——但厄尔尼诺降雨提前到达、北部海温远高于正常、调查迄今发现的鱼远低于正常水平，所有信号都不乐观。价格高位运行，中国市场"库存告急"供应收缩已完整传导至价格：秘鲁超级鱼粉FOB报价从2025年同期约1,400美元/吨飙升至2,500-2,900美元/吨区间，8月仅从7月纪录高位小幅回落，鱼油则8月再创历史新高。中国市场第40周上海秘鲁超级鱼粉报价22,950元/吨、周环比上涨2.2%，为7月初以来首次上涨；港口库存降至131,100吨、年内最低，饲料厂抢在国庆黄金周前备货，国际上几乎无即期货源、秘鲁生产商惜售。中国鱼粉对外依存度高达87%，在秘鲁供应中断、本地休渔后产量弱于预期的双重挤压下，节后市场走向将高度依赖秘鲁第二渔季与厄尔尼诺的演变。贸易格局重构——越南登顶，替代原料崛起供应危机正在改写对华鱼粉贸易版图：6月秘鲁对华出口仅14,786吨、价值3,370万美元，越南以25,494吨、5,150万美元胜出；7月越南连续第二个月在量与额上双双领先，秘鲁在中国进口量中的份额从一年前56%骤降至19%，越南从12%升至22%。与此同时，替代性鱼粉与鱼油（其他物种副产物，尤其是鲑鱼与巴沙鱼加工）供应逆势增长，成为对冲鳀鱼缺口的重要缓冲。高蛋白鱼粉在肉食性水产养殖中的不可替代性短期内难以改变，但这场危机正加速饲料配方向替代蛋白源的迁移，全球海洋原料行业进入结构性重构周期。本轮全球鱼粉供应危机的本质是"超强厄尔尼诺×秘鲁刚性配额管理"叠加的结果：秘鲁以牺牲当季产量的方式保护种群补充量（配额完成率仅24.6%即关闭渔季），短期代价是全球鱼粉供应跌破八年低点、价格冲上历史极值，中长期则保留了资源恢复的可能。对中国市场而言，鱼粉对外依存度87%决定了成本冲击的刚性传导；越南等替代供应国的崛起正在改变贸易结构，但高蛋白超级鱼粉的缺口短期无法完全填补。建议饲料企业短期严控库存与配方成本、中期构建"秘鲁+东南亚+南美"多元化采购组合、长期布局替代蛋白技术路线；养殖企业应关注鱼粉-鱼油双原料涨价对终端水产品价格的传导节奏，提前锁定下游销售价格；同时密切跟踪IMARPE资源调查结论（10月7日）与ENFEN对2027年厄尔尼诺退坡的确认，这两项信号将决定2027年供应修复的斜率。

2026年1-9月俄罗斯野生捕捞量367万吨（3,672,200吨），同比减少约3.4%：远东291万吨微增，狭鳕184万吨（+41,500吨）、太平洋鲱542,600吨（+138,600吨）两大主力放量，但远东鲑鱼季暴跌60.4%，北方鳕鱼减产23,200吨（-16.7%），其他国家EEZ/国际水域缩水13.7%至356,172吨。产量"软"的同时价格"硬"：远东狭鳕215卢布/kg（较年初+50.3%、同比+59.3%）、太平洋鳕590卢布（+45.7%）、西北大西洋鳕630卢布（+28.6%），主因供应链成本抬升+对华出口+19%拉动需求；而太平洋鲱鱼103卢布逆势下跌1.9%（供应增34%）。"供应定鲱鱼价、成本定狭鳕价"，俄罗斯水产正从"鲑鱼驱动"转向"白鱼+鲱鱼驱动"，制裁背景下对华出口与内需成为价格双支柱。367万吨的"软"与215卢布的"硬"，在同一片海域完成了2026年前九个月的对撞。总量同比缩水约3.4%，远东鲑鱼季更是惨遭60.4%的腰斩；可国内批发市场上，狭鳕价格较年初飙涨50.3%、太平洋鳕涨45.7%。产量在降、价格在飞——俄罗斯水产正经历一场"结构性冷热不均"：狭鳕与鲱鱼两大主力以增产填补鲑鱼缺口，鳕鱼家族以减产推高身价，而太平洋鲱鱼13.86万吨的供应洪峰又独自吞下1.9%的价格跌幅。读懂这张产量与价格互相"打架"的图谱，就读懂了制裁时代俄罗斯水产的生存逻辑。总量"软"在哪：3.4%的收缩藏在三处伤口里367万吨（3,672,200吨）同比减少约12.8万吨，远东（291万吨）微增的喜色掩盖不了三处结构性伤口：其一，其他国家专属经济区与国际水域捕捞量从412,500吨骤降至356,172吨——56,328吨的缩水（-13.7%）是总量下滑的最大单一拖累，折射出远洋作业船队在国际水域的收缩；其二，北方渔区鳕鱼捕捞量从139,200吨降至116,000吨，单品种减产23,200吨（-16.7%），黑线鳕52,700吨（+9,500吨）的增产仅能部分对冲；其三，远东野生鲑鱼季遭遇"严重萎缩"，捕捞量同比暴跌60.4%，哈巴罗夫斯克边疆区鲑鱼仅1.99万吨（-30%）。好在狭鳕（184万吨，+41,500吨）与太平洋鲱鱼（542,600吨，+138,600吨）两大主力放量补位，把远东托在291万吨的微增线上——"此消彼长"是今年俄罗斯渔获图谱的主旋律。价格"强"在哪：狭鳕的50.3%与鲱鱼的-1.9%为何背道而驰国内价格矩阵呈现出罕见的物种分化。狭鳕是绝对主角：远东215卢布/公斤（较年初+50.3%）、中部255卢布/公斤（+45.7%），同比涨幅更高达59.3%；太平洋鳕590卢布/公斤（+45.7%）、西北大西洋鳕630卢布/公斤（+28.6%）紧随其后。而鲱鱼家族温和得多：中部大西洋鲱160卢布（+14.3%）、西北150卢布（+8.7%），太平洋鲱更逆势下跌1.9%至103卢布。最值得玩味的是狭鳕的"涨价悖论"：它的捕捞量明明增加了41,500吨（约2.3%），价格却涨了五成——俄联邦渔业署的归因一针见血：燃料、船员工资、船队维护、渔具成本全线抬升，叠加仓储、运输与融资费用，成本端把价格底部整体抬高；需求端，鳕鱼供应减少促使买家转向狭鳕，而俄罗斯海产品对华出口同比增长19%，出口与内需两头抢货源。反观太平洋鲱鱼，13.86万吨的增量（+34%）灌入市场，供过于求自然压价——"供应定鲱鱼价、成本定狭鳕价"，是这轮价格分化的最简注解。从"此消彼长"到"再平衡"：产量与价格的未来交汇点将产量与价格并置，能清晰看到三条再平衡路径。第一条是渔获结构的再平衡：鲑鱼季60.4%的萎缩与狭鳕、鲱鱼的放量，意味着俄罗斯远东已从"鲑鱼驱动"转向"白鱼+鲱鱼驱动"的供应模式，2027年总TAC 359万吨的批复显示官方对资源池仍有信心；第二条是区域价格的再平衡：远东狭鳕215卢布与中部255卢布的40卢布价差（+18.6%），是内陆物流成本的显性化，也意味着俄国内消费市场正在为"产地-销地"链条定价；第三条是制裁时代的贸易再平衡：美国禁运、欧盟ATQ恢复标准关税（狭鳕13.7%）堵住了西方出口通道，对华出口+19%与国内高企的批发价，成为俄水产体系的两根新支柱——只要中国市场持续吸纳、国内通胀成本不减，狭鳕与鳕鱼的高价就有支撑；而鲱鱼的命运，则完全系于明年的捕捞配额与库存去化速度。2026年前九个月俄罗斯水产呈现"总量软、价格硬"的结构性分化：总捕捞量367.22万吨同比-3.4%，主因是其他EEZ/国际水域缩水13.7%（-56,328吨）与北方大西洋鳕减产16.7%（-23,200吨）；远东291万吨的"微增"依赖狭鳕（184万吨，+4.15万吨）与太平洋鲱（542,600吨，+13.86万吨）放量补位，代价是远东鲑鱼季腰斩60.4%带来的产值缺口——"白鱼+鲱鱼"正在替代"鲑鱼驱动"的旧模式。价格端的核心悖论是狭鳕：捕捞量+2.3%价格却+50.3%（年初口径）/+59.3%（同比口径），本质是燃料工资等供应链成本刚性抬升、鳕鱼减产引发的需求转移，以及制裁背景下对华出口+19%的分流效应三重叠加；太平洋鲱则因供应+34%独自吞下-1.9%的跌幅，"供应定鲱鱼价、成本定狭鳕价"成为本季最简明的定价法则。区域维度上，远东狭鳕215卢布与中部255卢布的40卢布价差暴露了内陆物流成本对价格的二次抬升，太平洋鳕590卢布向大西洋鳕630卢布的快速逼近则预示鳕鱼比价体系重构。展望2026Q4-2027年，在美国禁运与欧盟ATQ关税锁死西方通道的格局下，对华出口与国内通胀性需求将成为白鱼价格的双支柱；北方大西洋鳕的减产轨迹、远东鲱鱼库存去化节奏与卢布汇率（出口关税4-7%挂钩）是三大决定性变量——俄罗斯水产正在从"资源驱动"切换为"成本+贸易再平衡驱动"的新定价周期，产量数字的温和收缩与批发价格的高位运行，将在2027年TAC（359万吨）的批复框架内继续共存。

10月1日，被称为“世界的十字路口”的美国纽约时代广场人来人往，车水马龙，SPF荣昌猪亮相纽约时代广场纳斯达克大屏。图为SPF荣昌猪亮相纽约时代广场纳斯达克大屏。这幅以喜庆“中国红”为底色的巨幅海报上，三头荣昌猪憨态可掬地探出脑袋：粉嫩的脸庞、乌黑灵动的双眼，眼周标志性的“熊猫眼”，与背景上绽放的金色烟花相映成趣。“世界胶原看中国，中国胶原在荣昌”的中文口号与“CHINA·RONGCHANG—A NEW SOURCE OF COLLAGEN”英文文案格外醒目。图为SPF荣昌猪亮相伦敦莱斯特广场大屏。除了纽约时代广场，伦敦莱斯特广场、巴黎埃菲尔铁塔等地均出现了SPF荣昌猪的身影。这次全球联动，不仅是对中国生物科技的一次精彩展示，更是一次跨越国界的产业宣言，让世界看到中国科技创新的产业实力，进一步提升了SPF荣昌猪在全球生物材料领域的知名度和影响力。图为搭载SPF荣昌猪大屏广告的车辆从巴黎埃菲尔铁塔下驶过。据了解，今年6月，以SPF荣昌猪猪皮为原料的医美胶原蛋白产品获批国家药监局三类医疗器械注册证。从百姓食材到医用耗材，荣昌猪成功实现了“跨界”。一头医用荣昌猪可产出1至2公斤猪皮，用于生产胶原蛋白、水凝胶、止血材料等；松质骨可开发骨修复材料，肺泡提取物可用于治疗早产儿呼吸窘迫综合征，肌腱、角膜等组织也各有用途，价值从数千元跃升至数万元。图为SPF荣昌猪。从攻克无菌剖宫产、无菌饲养两项核心技术，到贯通“育种—净化—养殖—医用材料生产”全链条，自主可控的每一步都来之不易。这场突围注定面临多重考验，既要有敢闯敢创的勇气，也要有十年磨一剑的定力。把握种源、技术、标准等关键环节，推动联盟协同、成果转化，定能把高端生物材料的主动权牢牢掌握在自己手中。从重庆荣昌的养殖基地，到“世界的十字路口”，这只“熊猫猪”正带着“中国胶原”的名片，一步步走出自己的国际范。

Cal-Maine食品公司继续在特色带壳蛋和预制食品领域扩张，以试图抵消传统带壳蛋市场的波动性，但低蛋价仍对截至8月29日的2027财年第一季度财务业绩产生了负面影响。净亏损为5862万美元，而去年同期第一季度净利润为1.9934亿美元，即普通股每股4.13美元。净销售额为5.3961亿美元，较9.226亿美元下降42%。公司表示，第一季度业绩反映出，在上一个财年行业蛋鸡存栏量恢复后，鸡蛋市场供应“十分充足”。总裁兼首席执行官谢尔曼·米勒在9月30日的财报电话会议上表示：“正如周期高峰时的盈利不被视为正常化盈利能力一样，我们认为周期低谷时的盈利也不应被这样看待，尤其是在我们同时投资以扩大业务未来盈利能力的情况下。更相关的问题是，随着这两种动态的演变，Cal-Maine的三周期盈利状况能够变成什么样。”“一方面，我们拥有基础性的带壳蛋业务，定位于在供需正常化时参与其中。另一方面，我们正在打造特色食品和预制食品业务，旨在在整个周期中贡献更大份额的盈利。我们的资产负债表使我们能够在两者之间的时期进行投资。因此，当前业绩既反映了大宗商品压力，也反映了增长之前的投资。”在公司传统带壳蛋业务板块，净销售额从4.9843亿美元下降60%至2.0168亿美元，主要反映出每打平均售价下降59%。销量下降0.7%。该板块营业亏损为7105万美元，营业利润率为负35%。价格下降的影响超过了外部鸡蛋采购成本的降低。2026财年第一季度营业利润为1.6824亿美元，营业利润率为34%。米勒说：“从传统鸡蛋开始，市场仍然供过于求，这继续对批发价格构成下行压力。关键问题是再平衡的时机。”他说，他看到了鸡蛋市场再平衡的迹象。美国蛋品委员会宣布，8月孵化量同比下降12%，该委员会的数据显示，美国鸡蛋出口量今年以来增长约29%。米勒说：“我们并不是试图判断传统鸡蛋周期的精确底部。我们看到的是，在需求背景仍然健康的情况下，一些值得关注的早期供应指标。”特色鸡蛋销售下滑在特色带壳蛋业务中，净销售额从2.7559亿美元下降14%至2.3693亿美元，反映出每打平均售价下降11%，销量下降3.8%。营业利润为1494万美元，低于去年同期第一季度的6420万美元。饲料和生产成本上升，部分被销售、一般及行政费用下降所抵消。第一季度营业利润率为6%，而去年同期为23%。米勒表示，根据Nielsen IQ的数据，今年以来，美国无笼、散养和牧场放养鸡蛋的零售合计销量增长约6%，高于整个鸡蛋品类约4%的增幅。他说：“我们有能力为消费者提供传统、无笼、营养强化、有机、褐壳、牧场放养和散养鸡蛋，这是一项重要的竞争优势。这使我们能够覆盖不同价格点和消费者偏好，而不是依赖该品类中的任何一个单一细分市场。”“特色带壳蛋以及我们的成本加成和混合定价结构，也创造了更加多元化的经济结构。它们并不能消除大宗商品敞口，但我们认为，它们减少了日常传统鸡蛋批发价格单独对Cal-Maine盈利潜力造成影响的程度。预制食品则进一步推进了这种多元化，并把我们带到第二个重要的时机问题。”Cal-Maine的多年投资需要时间才能对盈利作出贡献。米勒说：“问题不仅仅是产能何时上线，而是我们将这些产能转化为客户需求、利用率、固定成本吸收和盈利增长的速度有多快。”他说，特色带壳蛋和预制食品约占第一季度净销售额的54%。再来点煎饼在Cal-Maine的预制食品业务板块，第一季度销售额从7237万美元下降13%至6200万美元，反映出销量（磅）下降19%，这与产能扩张和网络优化措施启动期间的临时减产有关。销量下降19%。该板块营业利润从1322万美元降至784万美元。营业利润率为12%，低于去年同期第一季度的18%。预制食品板块占公司第一季度净销售额的12%，而去年同期为8%。预制食品产品组合包括全熟蛋制品、特色卷饼、冷冻华夫饼和煎饼。米勒说：“我们预计，到2028财年上半年，预制食品产能将比2026财年末增长60%以上。我们的高速煎饼生产线预计将在2027财年初新增约1200万磅的年产能。我们的网络优化扩建项目预计将在2027财年内新增约1700万磅的年炒蛋产能。”

山东蛋价回落10元区间，大量青年鸡集中开产！节后蛋价是否还有反弹机会？国内鸡蛋市场告别节前涨价红利，行情迎来明确拐点。据济南时报援引山东省畜牧总站监测数据，上周山东全省鸡蛋周销售均价10.98元/公斤，环比下跌3.85%，正式回落至10元/公斤价格区间。

洪水造成泰国325万只鸡死亡，鸡蛋价格大涨！作为泰国蛋鸡养殖、鸡蛋供应的核心集聚区，东部四府的大规模灾情直接引发国内鸡蛋供给断层，叠加运输受阻、市场刚需备货升温等多重因素，泰国鸡蛋市场价格迎来大幅上涨，终端零售价格最高攀升至6.5泰铢/枚，折合人民币约1.29元/枚，民生食材价格波动引发广泛关注。据泰国畜牧厅及当地主流财经媒体Thansettakij、NationTV最新统计数据，本轮洪涝灾害已造成泰国东部产区累计325万只家禽死亡，产业损耗规模空前。具体损耗结构清晰，其中核心产能产蛋笼养蛋鸡死亡276.01万只，后备青年蛋鸡死亡48.32万只，育种种鸡死亡1.24万只，部分低洼区域养殖场遭遇全群覆灭，彻底丧失生产能力。大规模鸡只死亡直接击穿区域产能底线，数据显示，受灾地区每日鸡蛋供应量较正常水平锐减200万至700万枚，持续的供给缺口成为蛋价上涨的核心支撑。除了产能直接损耗，洪涝灾害引发的连锁问题进一步加剧市场供需矛盾。灾情期间，东部产区多条主干道积水断路，成熟鸡蛋产品无法及时外运至曼谷、清迈等核心消费市场，产地积压、销地缺货的区域供需失衡局面凸显。同时，民众受灾情影响产生恐慌性囤货需求，终端采购量短期激增，进一步放大了货源紧张的市场情绪，推动鸡蛋批发、零售价格同步走高。灾前泰国大号鸡蛋市场批发价约135泰铢/30枚，灾情爆发后短短数日便涨至155泰铢/30枚，单托涨幅达20泰铢，终端零售端涨价更为明显，主流大号鸡蛋零售价突破6泰铢/枚，峰值达到6.5泰铢/枚。面对蛋品供给紧缺、物价持续上行的市场现状，泰国商业部、畜牧厅迅速出台多项保供稳价举措，全力稳定民生市场。官方通过引导在产蛋鸡延长留笼周期、最大化挖掘现有存栏产蛋潜力，短期弥补产能缺口；同时紧急调整鸡蛋进出口策略，临时缩减30%至50%的鸡蛋出口量，优先保障国内市场供应，严控货源外流。此外，市场监管部门加大巡查整治力度，严厉打击商家囤积居奇、哄抬物价、恶意涨价等违规行为，规范终端售价，缓解民生消费压力。行业机构分析指出，泰国鸡蛋高价行情并非短期波动，后续大概率延续至2027年初，市场供需修复周期漫长。蛋鸡养殖存在固定生长繁育周期，本次受灾死亡的后备青年鸡、种鸡无法快速补栏，鸡舍消杀重建、引种育雏、产能恢复需要数月周期，短期内国内鸡蛋产能难以回归灾前正常水平。结合气象部门预报，泰国东部部分区域仍有间歇性降雨，积水退去、场地修复进度受限，养殖产业复产节奏将进一步放缓。

2026年捕季日本对挪威新季大西洋鲭鱼（Atlantic mackerel，Scomber scombrus）采购预计远低于2万吨，创历史最低纪录，日本此前年购14万-15万吨。驱动因素：挪威配额大幅削减（2026年约8.1万吨，较2025年近腰斩）将400-600克冻全鱼CFR报价推至历史高位——开季5.50-5.60美元/公斤、峰值6.30美元/公斤、回落至6.20美元/公斤，日本大部分采购发生在5.60-5.80美元/公斤；越南、中国两大加工通道几近停摆（9月挪威对越出口-80%至1,365吨、对华-97%至172吨，对日直运-45%至6,514吨），未来12个月日本可获挪威加工原料最多约2万吨。价格传导：日本批发评估环比上调50日元/公斤，新季鱼保本价1000-1100日元/公斤（2025结转鱼900-950日元/公斤），部分2024年捕季制品仍售约1500日元/公斤。供应前景：ICES将2027年捕捞建议翻倍至352,938吨（较2026年174,357吨+102%），但日本市场预计影响有限——建议非约束配额，2026年实际渔获预计接近40万吨，且"绝对数量回不到过去水平"，高价预期延续；部分日本加工商转向关税更优的苏格兰鲭鱼。全球鲭鱼贸易正在经历一场"主角退场"：曾经每年吃掉14万-15万吨挪威大西洋鲭鱼（Atlantic mackerel，Scomber scombrus）的日本，2026年捕季采购量预计将远低于2万吨，创下有记录以来的最低水平。配额腰斩把挪威冻全鱼报价推上历史高位——开季5.50-5.60美元/公斤、上周一度触及6.30美元/公斤，日本买家集体"用脚投票"；越南、中国两大加工通道几近停摆，9月对华出口暴跌97%至仅172吨。当2027年科学建议翻倍上调之际，市场却在等待一个现实问题：供给回不到过去，价格是否也回不去了？日本采购"历史性崩塌"，中国越南加工通道几近消失2026年捕季日本对挪威新季大西洋鲭鱼（Atlantic mackerel，Scomber scombrus）的采购预计远低于2万吨，为有记录以来最低水平——此前日本年购约14万-15万吨，2025年捕季总采购约5.8万-5.9万吨（直运日本2.4万-2.5万吨、越南加工约2万吨、中国加工约1.4万吨）。收缩最严重的是越南和中国加工通道：一位进口商称"为越南采购的主要买家可能只剩一家，今年越南或中国几乎没有什么加工量"；中国加工商自行购货的模式也已基本枯竭，"没听说有中国加工商在采购，他们手里还有去年的原料"。即便计入2025年结转库存与二次加工商释放的原料，未来12个月日本市场可获得的挪威加工原料预计最多约2万吨。挪威海产局（NSC）数据显示，2025年挪威仍占日本总供应量（约23.8万吨整鱼当量）的49%，日本市场对挪威鲭鱼的结构性依赖正在被高价打破。报价冲破6美元后回落，9月出口折射需求崩塌创纪录的挪威报价是日本采购崩塌的关键驱动：面向日本的400-600克冻全鱼报价开季约5.50-5.60美元/公斤（CFR），随后升至5.60-5.80美元/公斤，上周一度触及6.30美元/公斤，但因无人接盘回落至6.20美元/公斤——日本大部分采购发生在5.60-5.80美元/公斤区间。9月中旬约两周的捕捞疲弱推高了上岸拍卖价，进一步加压加工商。9月出口数据印证需求崩塌：挪威9月出口冷冻大西洋鲭鱼16,655吨，同比下降68%，均价上涨23%至51.87挪威克朗/公斤；对日本直接出口6,514吨（-45%），对越南出口1,365吨（-80%），对中国出口仅172吨（-97%）；对韩国3,051吨（-43%）、对台湾809吨（-75%）同样疲软。多位消息人士预计，本捕季剩余时间经越南、中国面向日本市场的采购不会多，后续或由东欧与美国接棒。挪威船队已使用2026年配额约80%，围网船使用率超90%，捕捞基本结束，价格难以回落。新季鱼保本价1000-1100日元，2027年建议翻倍难改高价预期价格传导已至日本批发端：最新评估将9月冻挪威鲭鱼（400-600克全鱼）日本批发价环比上调50日元/公斤；进口商需以约1000-1100日元/公斤出售新季鱼方能保本，而9月2025年结转鱼报价为900-950日元/公斤，新季鱼指示价1000-1100日元/公斤；越南、中国用旧原料加工的成品仍在售，部分2024年捕季制品仍卖约1500日元/公斤。新季鱼预计10月底至11月开始大批量到货。供应前景方面，ICES已将其2027年东北大西洋鲭鱼捕捞建议翻倍以上——建议捕捞量不超过352,938吨，较2026年174,357吨增加102%；但该数字为科学建议而非约束性限额，2026年沿海国家配额预计导致的渔获已接近40万吨，远高于建议水平。日本市场参与者预计影响有限："即使配额增加，绝对数量也不会回到过去水平""很难看到明年及以后价格跌破当前水平"。部分二次加工商已将目光转向苏格兰鲭鱼——即使价格与挪威鱼类似，日本关税税率的差异也会使英国产鲭鱼更具吸引力。本轮"日本鲭鱼采购崩塌"的本质，是配额收缩与高价预期共同触发的一次需求端"断舍离"：挪威鲭鱼从"日本盐腌产业刚需原料"（历史年购14万-15万吨）滑向"高价可选品"（预计采购不足2万吨），价格的天花板（6.30美元/公斤零成交）与需求的收缩（对华出口-97%）相互印证，说明该品种已进入"卖方想涨、买方不追"的僵持期——对中国产业链的启示是双重的：短期，对日加工订单与鲭鱼进口成本同步承压，采购与产能安排应回避追高、优先消化旧库存与替代货源（苏格兰、国产太平洋鲭、竹荚鱼）；中长期，2027年ICES建议翻倍虽打开供给改善的想象空间，但受"建议非配额、实际渔获远超建议、产卵群体仍贴近临界线"三重约束，价格高位中枢大概率延续，中国加工商应借势完成"从挪威原料依赖到多元采购＋内需与饲料渠道分流"的结构转型，同时警惕关税结构（中国10% vs 越南免税）对加工订单的持续虹吸，尽早布局有比较优势的品类与市场。

俄罗斯2027年蟹类总TAC定为112,522吨（+0.2%），总量平稳但结构剧变：远东堪察加蟹（Paralithodes camtschaticus）配额削减15.3%至11,215吨，巴伦支海占比首超55%；雪蟹（Chionoecetes opilio）配额全面上行，全国达53,504吨、远东创2013年以来新高，鄂霍次克海北部上调20%至24,899吨。VNIRO预测西堪察加陆架堪察加蟹资源量将从2027年70,500吨降至2029年52,300吨，风险因素为水文变化、洄游与非法捕捞。出口端，2026年1-8月俄罗斯对日冷冻堪察加蟹出口2,100吨（+5%）、金额7,200万美元（+20%），冷冻雪蟹6,000吨、1.08亿美元，全国蟹类捕捞70,000吨（+8%）。2027年俄罗斯蟹类总允许捕捞量（TAC）尘埃落定：全国总量112,522吨、同比微增0.2%，看似波澜不惊，实则暗藏巨变——远东堪察加红帝王蟹（Red King Crab, Paralithodes camtschaticus）配额大幅削减，巴伦支海首次取代远东成为红帝王蟹最大供应源；雪蟹（Opilio Snow Crab, Chionoecetes opilio）配额全面上行，创多年新高。与此同时，俄罗斯对日蟹类出口随渔获恢复而回暖，全球蟹类贸易格局正在发生结构性的位移。总量平稳、结构剧变——红帝王蟹供应重心西移2027年俄罗斯蟹类总TAC为112,522吨，四大优先品种合计93,370吨、增长0.7%。但结构性变化远比总量数字剧烈：远东堪察加蟹配额削减15.3%至11,215吨，其中最大渔场西堪察加分区从11,709吨大降20%至9,414吨；巴伦支海堪察加蟹则维持13,960吨，占全国该品种配额的比重首次超过55%。VNIRO评估认为，红帝王蟹种群2027年将明显走低，主因是补充量偏弱。这意味着全球红帝王蟹供应的地理重心正从鄂霍次克海向巴伦支海转移，远东传统产区的"黄金时代"暂告一段落。雪蟹逆势上行，资源分化下的"此消彼长"与红帝王蟹的收缩相反，雪蟹配额全面增长：灰眼雪蟹全国配额增至53,504吨，远东部分从35,525吨增至37,584吨，为2013年以来最高；其中鄂霍次克海北部从20,749吨上调20%至24,899吨，红眼雪蟹（坦纳蟹）远东配额也增加15%至5,127吨。VNIRO预测北部海盆雪蟹资源2029年将达463,000吨、鄂霍次克海北部2027年资源量228,135吨，支撑TAC维持17,000至25,000吨区间。资源分化的另一面是风险：西堪察加陆架堪察加蟹资源量预计从70,500吨降至52,300吨，水文变化、洄游与非法捕捞构成主要威胁，VNIRO给出的2027-2029年TAC仅4,000至10,000吨。对日出口回暖，俄蟹贸易格局再平衡需求端，俄罗斯对日蟹类出口正随渔获恢复而回暖：2026年1至8月冷冻堪察加蟹对日出口2,100吨（+5%）、金额7,200万美元（+20%），冷冻雪蟹出口6,000吨、价值1.08亿美元；截至9月21日全国蟹类捕捞70,000吨（+8%）。同期俄罗斯对日鱼海产品出口66,000吨、5.22亿美元，居日本供应国第六位、约占其进口量额的6%。不过对日渠道仅是俄蟹出口版图的一部分——中国才是俄罗斯蟹类最大的出口目的地，2024年中国进口俄蟹超11.4亿美元、约41,600吨，2025年进口规模预计突破4万吨、占俄罗斯蟹类总产量近40%。配额结构的西移与雪蟹放量，将共同重塑俄罗斯对中国与日本两大市场的供应结构。俄罗斯2027年蟹类配额"总量微增、结构剧变"的本质是资源现实对投资预期的修正：红帝王蟹供应重心西移至巴伦支海、远东传统产区配额连降五年，VNIRO评估的补充量偏弱与西堪察加陆架资源量两年内下降26%构成硬约束；雪蟹配额全面放量则为市场提供了清晰的对冲机会。建议中国进口商：短期把握2027年冷冻雪蟹配额上调带来的采购窗口，锁定远东雪蟹中长期合约；中期关注西堪察加红帝王蟹资源走势与投资配额制度调整风险，适当分散对俄单一产区的依赖；同时利用俄罗斯对日出口回暖所反映的价格信号，优化活蟹与冷冻蟹的采购结构，以应对远东活蟹供应趋紧、价格上行的中期趋势。