8 月 25 日，农夫山泉公布 2026 年中期业绩。上半年公司实现营收 297.18 亿元，同比增长 16%；净利润 88.87 亿元，同比增长 16.6%，水、饮料两大板块同步向好，业绩表现超市场预期。分业务看，包装饮用水板块结束此前调整期，恢复正增长；饮料业务维持高双位数增幅，其中无糖茶东方树叶仍是主要增长引擎，果汁、功能茶饮等品类亦有增量贡献。有行业分析指出，农夫山泉的增长一方面受益于其全国水源地布局带来的供应链稳定性，另一方面也反映出无糖茶品类在消费端持续渗透的趋势。在原料端，农夫山泉近年已在茶叶、茉莉花等产区建立直采合作体系，以订单方式绑定上游农户。这一模式在行业原料成本波动周期中，对其产品品质和成本控制形成一定支撑。整体而言，在行业产量下滑的周期里，农夫山泉凭借既有产品结构和供应链基础实现了逆势增长，但其后续能否持续跑赢行业，仍需观察饮料新品类的竞争态势和消费需求变化。

半个月前我们发文探讨终于不用绕好望角了！亚欧主干线重返苏伊士，海运费要变天？当时市场还处于观望、试探阶段，很多外贸朋友一直在等其他航司复航的动作。就在8月24日，终于等来又一个巨头重磅官宣！MSC正式打响大规模复航关键一枪，叠加马士基、双子星网络（Gemini Cooperation）持续分批试水，红海航线迎来巨头们实质性破冰。但MSC这次复航，和大家想象的“全面解封、行情大回暖”完全不一样，里面藏着很多容易踩坑的细节，今天一次性给大家讲透。MSC：多条主干线复航，仅试点不全开8月24日，MSC正式发布重磅公告，在全面评估红海区域最新安全态势与运营条件后，决定有限度、分批次恢复部分东西向航线的苏伊士运河通行。这早已不是单一船司的零星试探，而是整个亚欧航运市场风向转变的关键信号，在此之前，由马士基、赫伯罗特组成的双子星联盟就已率先布局，分批切换航线回归苏伊士通道，三大航运巨头步调同步趋同，意味着持续许久的“好望角超长绕行时代”，正在逐步退场。但提醒所有外贸、货代人务必保持清醒：本轮只是阶段性试探性复航，并非红海危机彻底落幕，更不代表船期、运价可以立刻回归常态。本次MSC复航全程秉持“小范围、稳试探、留后手”的谨慎原则，没有盲目全网解封，仅开放五条覆盖亚欧、印欧的核心主干试点航次。其中8月24日当天同步开启3条主力航线通航：亚洲—地中海Jade东行航线（MSC MICHEL CAPPELLINI）从阿布基尔出港；亚洲—北欧Albatros东行航线（MSC JOSEFINA）从吉达启航；亚洲—地中海Tiger西行航线（MSC ANNA）也于同日从新加坡起航，经由苏伊士通道奔赴欧洲。除此之外，Tiger东行航次已于8月20日从梅尔辛顺利开航，印地—地中海的Himalaya西行航线，也敲定8月31日从维扎欣贾姆启航复航。针对行业最关心的订舱与船期问题，MSC明确说明，线上船期、订舱确认信息会陆续更新，为市场留出充足的调整缓冲时间，而本次公告最核心的底线要求，也是所有从业者必须牢记的关键：公司应急预案持续有效，一旦红海局势出现波动，将随时调整航线、重启好望角绕行。清醒看待复航：利好之下暗藏风险很多人看到船司复航，就默认红海危机彻底结束、船期运价全面稳了。但真实的航运市场从来没有这么绝对的利好，本轮航线回归只是阶段性平稳的试探窗口期，各类隐性风险依然暗藏，直接影响大家的出货、排产和成本把控。首先，地缘安全风险从未彻底解除，所有复航都是“随时可撤回”的临时状态。目前各大船司的应急预案全程在线，只要红海局势出现波动，航次会立刻从苏伊士通航切换为好望角绕行，临时改道、跳港、延误依旧是大概率事件。提醒大家，出货订舱千万别想当然，不要默认标注航线就是苏伊士快航，平台船期更新普遍滞后，每票货出货前，一定要和代理、船司核对实时路由。同时排产、报交期务必留足7-10天的弹性缓冲，别按战前稳定时效硬卡交期，避免突发延误导致赶货、违约。其次，运价很难出现断崖式下跌，隐性成本持续承压。虽然绕行好望角的高额燃油成本消失了，但红海高危水域的战争险、苏伊士运河临时上调的附加费依然居高不下，整体综合运费远高于危机前。大家在比价订舱时不用盲目赌运价大跌，也不用跟风抄底囤舱，短期运力释放会小幅拉低运价，但各类附加成本会形成强力支撑，行情只会稳步松动，不会大幅跳水。可以根据订单需求灵活搭配，高时效刚需货优先选择稳定试点复航航次，低时效普货继续保留绕行方案，平衡时效和风险。最后，港口拥堵的次生风险正在升温，容易抵消海运时效红利。随着大量航次集中回归苏伊士航线，船舶会扎堆抵达地中海、北欧核心港口，码头装卸、堆场仓储、内陆拖车配套都会迎来压力高峰，很容易出现“海上跑得快、港口堵得住”的情况。针对这点，在和同行货代、工厂合作签约时，一定要补齐弹性条款，明确突发绕航、港口拥堵产生的额外费用由谁承担，界定好延误责任，把不确定的市场风险，转化为可控的合作细则，最大程度规避损失。各大船司有限复航、谨慎试探的姿态，已经说明一切：市场在修复，但风险未退场，行情在松动，但不会猛反转。红海航运正在走出寒冬，但尚未迎来暖春。接下来的航运市场，会进入“时效逐步回暖、运价稳步回落、风险动态波动”的新常态。稳住节奏、理性订舱、预留缓冲，就是当下最好的出货策略。其实，每一次航线重构、每一轮运价波动、每一场供应链风险的博弈，都是全球跨境物流格局迭代升级的缩影。作为全球供应链的核心节点，港口与航运的效率调整、布局变革，都在重塑跨境物流的底层运行逻辑，也倒逼行业人更新认知、升级打法。这些行业新变局、新形势与破局新思路，也将是第20届中国（深圳）国际物流与供应链博览会的核心探讨方向。

华储网发布关于2026年第1次和第2次中央储备冻牛羊肉收储竞价交易有关事项的通知，本次收储交易共3400吨。⚠️注意：本次是收储（国家买回来入库），不是投放（出库投放到市场），合计3400吨（3100吨+300吨），是从市场采购国产冻牛羊肉存入中央储备库。二者影响完全相反：投放是增加市场供给压价格；收储是从市场拿走一部分货，托住底部价格。

进口海外畜禽肉，并不是拿到国家准入就万事大吉。近期两起来自美国的行业事件，非常值得国内肉类贸易商警醒：一边是美国多州禽肉解除对华进口限制，市场准入范围扩大；另一边一批美国冷冻牛舌检出致病性寄生虫，整批货物被退运销毁。01美国8州禽肉正式解禁输华！美国农业部 APHIS 最新更新了对华禽肉进口限制清单，新一轮州级解禁落地。8个州解除高致病性禽流感相关生禽肉进口限制：特拉华州、佐治亚州、密西西比州、密苏里州、佛蒙特州、华盛顿州、威斯康星州自8月24日起恢复对华出口；加利福尼亚州在8月12日就已经解禁。早在5月15日，已经有阿拉巴马、得克萨斯、俄亥俄等17个州完成解禁。目前累计已有25个美国州份放开禽肉输华。但风险并未消失，仍有21个州属于禽流感疫区，继续限制进口。其中犹他州的案例极具代表性：5月15日刚刚解除限制，仅仅过去不到两个月，7月6日因为疫情复发，再度被列入禁止进口名单。之所以实行分州管控，核心来自2020年3月中美达成的家禽产品区域化协议。这套机制的逻辑是：不因为局部地区疫情，直接关停整个国家的禽肉贸易。当一个州完成疫情处置、消杀清零满90天后，美方 APHIS 提交评估报告，中方审核后即可解除该州的进口限制，为贸易恢复提供可预期路径。就是避免局部地区发生疫情，直接把整个国家的肉类贸易全部叫停。按照规则，一个州完成疫情处置满90天，美方提交评估报告，中方审核后即可解除限制。但这套机制也自带不确定性：美国野鸟带毒问题长期存在，部分州会反复暴发疫情，就会出现 “解禁‑复燃‑再次受限” 的循环。对贸易商来说，采购美禽肉不能只看 “美国” 这个大标签，必须精准核对产地州份、生产时间，只有解禁州、对应生效日期之后生产的产品，才具备合法通关资格。02美产牛舌检出寄生虫被退运销毁！就在禽肉准入放宽的同一时间，美国肉类的质量风险也敲响警钟。8月25日，中国台湾食药署公示边境查验不合格名单，一批美国进口冷冻牛舌被检出住肉孢子虫，整批 893 公斤货物做退运或者就地销毁处理。这批问题牛舌由美国 SWIFT BEEF COMPANY 生产，进口商为树森开发股份有限公司。住肉孢子虫属于人畜共患寄生虫，食用受污染肉品，可能引发腹痛、发热、肌肉炎症、过敏，严重还会损伤肌肉与内脏。当地法规明确商品化食品不允许检出寄生虫及虫卵。这件事最值得思考的一点：即便是具备出口资质的正规海外大厂，也不代表每一批货都绝对安全。工厂的出厂自检、当地官方检疫，只能作为参考，屠宰分割环节的管控疏漏，依然会带来寄生虫这类安全隐患。很多贸易商做进口肉类，习惯优先对比报价、看货源规模，把风险寄托于海外供应商的资质证书。但跨境肉类的风险是多层次的：疫病层面看产地州份动态变化；食品安全层面要看工厂实际屠宰加工管控，二者缺一不可。两起事件对照来看，给国内肉类行业带来很现实的启示： 第一，入境前的前置筛查不能缺位。进口企业要完善供应链审核，对海外合作工厂的生产、检疫体系做持续评估，不能只看资质证书，更要关注实际生产管控水平。第二，要重视边境检验的兜底作用。即便海外出具合格证明，到岸后依旧要接受口岸查验，一旦发现安全指标不达标，必须坚决执行退运、销毁，守住食品安全底线。第三，对下游采购商来说，也需要提高风险意识，在选品时不只看价格，也要关注货源产地、工厂资质、检疫相关资料。进口肉类贸易机遇与风险并存。市场放开，意味着货源选择变多，但也意味着风险点更加细碎复杂。对于贸易企业，不能只盯着价格和订单，把产地动态、源头品控纳入常态化工作，才能够规避不必要的货损与合规风险。

今日猪价全景（8月26日）肉交所 8 月 26 日 110kg 标准出栏生猪报价，行情再度走弱，全国绝大多数省份下跌，部分地区跌幅扩大至 0.2‑0.3 元 / 斤，仅福建、广东、海南、甘肃维持持平。前期短暂反弹彻底结束，市场恐慌情绪抬头，养殖户出栏积极性上升，短期下行压力加大。持平区域华东：福建 华南：广东、海南 西北：甘肃下跌区域（跌幅分化，‑0.1~‑0.3 元 / 斤）华东：上海‑0.1、安徽‑0.2、江苏‑0.1、山东‑0.1、浙江‑0.1 华中：湖北‑0.1、江西‑0.1、河南‑0.2、湖南‑0.2 华南：广西‑0.1 华北：北京‑0.2、天津‑0.2、山西‑0.1、河北‑0.2 东北：黑龙江‑0.1、吉林‑0.2、辽宁‑0.2 西南：重庆‑0.1、四川‑0.1、云南‑0.2、贵州‑0.2 西北：陕西‑0.2、新疆‑0.3（全国最大跌幅）全国主流出栏区间 5.0‑6.1 元 / 斤；广东依旧保持全国高价 5.9‑6.1 元 / 斤；新疆跌至 5.0‑5.1 元 / 斤，成为全国价格洼地。大面积下跌，多地单日跌 0.2 元，下跌幅度较前几日明显放大。盘面核心逻辑：反弹后逢高出栏，供给再次增加，行情快速回落前一日北方涨价，刺激部分养殖户抓住反弹窗口出栏，标猪货源重新变多。屠宰企业收猪压力缓解，再度压价，东北、华北、华东迅速由涨转跌，充分体现淡季行情的脆弱性。仅广西独涨，其余地区难跟随广西小幅上涨属于局部行情，没有带动周边区域走强。全国大部分地区缺少上涨基础，终端消费依旧疲软，没有消费增量来承接涨价。收储只有情绪托底，难改变短期震荡格局冻猪肉收储提供底部心理支撑，但收储体量有限，无法改变短期出栏节奏带来的价格波动。一旦出栏放量，价格就容易回调。淡季震荡的本质：供给博弈大于消费拉动当前猪价涨跌，主要是养殖户出栏节奏变化驱动，并非终端消费回暖。涨得快、跌得也快，反复拉锯会成为 8 月下旬常态。养殖户 & 冻品贸易商操作建议：屠宰 & 冻品贸易商行情震荡分化，区域价差拉大，按需采购；不建议大规模赌行情，以逢低分批拿货为主。后市预判短期（8 月下旬）：继续维持震荡拉锯，涨跌交替。没有消费的强力拉动，很难走出单边大涨。若出栏集中释放，局部仍有小幅下探风险；若出栏收缩，则会出现小幅反弹。8 月底‑9 月：行情能否真正企稳走强，关键看中秋备货带来的消费实质性启动。只有消费兑现，行情才会摆脱反复震荡。中长期：能繁母猪去化的大逻辑不变，四季度旺季预期仍在，下半年重心上移的大方向不变，当前属于淡季反复磨底阶段。

诺帝克水产（Nordic Aqua Partners）二季度收获量增80%、经营性EBITDA转正，养殖成本降至6.05欧元/公斤，二期投产带动年产能翻倍，三期2万吨规划启动详细设计。宁波陆基三文鱼项目进入规模化兑现期。奥斯陆上市的诺帝克水产（Nordic Aqua Partners）发布2026年二季度报告，位于宁波象山的RAS循环水养殖基地当季收获带头去脏（HOG）三文鱼1,362吨，同比增长80%；营收945万欧元，同比增长85.3%；经营性EBITDA（息税折旧摊销前利润）转正至77.4万欧元，上年同期为亏损134万欧元。上半年累计营收1,546万欧元，同比翻倍，经营性EBITDA为正值169万欧元。三季度，二期项目首批鱼开始收获，基地年产能翻倍至8,000吨HOG。诺帝克将三季度收获量指引定为1,400-1,600吨HOG，全年收获指引上调至5,500-6,000吨，长势好于预期、二期收获提前启动是上调主因。据Kontali数据，诺帝克是首家在单季度以4公斤以上均重收获超1,000吨的陆基三文鱼生产商，二季度均重4.4公斤HOG（活重5.3公斤），96%达特级（superior）等级，公司预计三季度起特级占比保持在95%以上，均重升至4.5公斤HOG后逐步走高。二季度保持高摄食水平、高存活率和稳定运行条件，未出现明显性成熟，生物表现已延续到三季度。成本下降是这份财报的核心。二季度养殖成本6.05欧元/公斤，同比下降24%（上年同期7.94欧元），比一季度还低0.20欧元以上；转入存货成本降至活重4.73欧元/公斤（上年6.55欧元）；6月底存塘生物量达到满负荷的5,644吨，平均成本5.36欧元/公斤（上年6.19欧元）。当季生物增量2,294吨，上年同期仅730吨。售价同步修复。二季度平均售价6.94欧元/公斤，同比增长3%，5公斤以上特级鱼均价7.85欧元/公斤，在全球三文鱼供应高企、现货价格承压的背景下保住了本地生产溢价。经营性EBIT仍亏64.6万欧元，上年同期亏259万，每公斤EBIT从-3.42欧元收窄至-0.47欧元；净亏损404万欧元，上年同期1,008万，剩余亏损部分归因于全球供应高企压低现货价格。去年诺帝克把目标收获规格从活重5.3公斤上调到7公斤，中国餐饮渠道偏好6公斤HOG以上大鱼，2-4公斤鱼需求疲软、拖累售价。目前场内鱼群密度高于生产大规格鱼的最优水平，公司仍需阶段性收获小规格鱼优化生物量，均重抬升需要数个季度兑现。工程成本低于预算。二期新增4,000吨产能，全部RAS养殖单元已投运，总资本开支预计6,500万欧元，比原预算7,700万低16%。三期规划已启动详细工程设计，建成后年产能从8,000吨提至20,000吨HOG，若最终投资决策落地，2027年上半年开工，2029年首批收获。宁波基地土地足以支撑远期50,000吨年产能。融资方面，2025年12月公司与以中国银行宁波分行为牵头行的银团敲定长期融资，含3.85亿元人民币项目贷款、最高2亿元流动资金额度以及三期建设的潜在融资安排。

2026年冷链补贴冷库补贴政策一、国家政策原文文件一：财办建〔2024〕21 号《财政部办公厅 商务部办公厅关于支持建设现代商贸流通体系试点城市的通知》，2024 年 4 月 23 日发布。财政部、商务部从 2024 年起分批开展现代商贸流通体系试点城市建设工作，试点工作分三批（2024—2026 年）实施。中央财政对试点城市给予定额补助：直辖市 4 亿元左右，省会城市、计划单列市 3 亿元左右，其他地级市 2 亿元左右。资金定向用于五大扶持领域，其中第一项为支持建设改造区域冷链物流基地，增强冷藏、加工、配送等综合能力。文件二：财办建〔2026〕16 号《财政部办公厅 商务部办公厅关于开展 2026 年现代商贸流通体系试点城市申报工作的通知》，2026 年 4 月 14 日财政部官网发布。2026 年试点申报范围为省会城市和其他地级市，已入选 2024、2025 年试点的城市不得重复申报。全国拟支持不超过 20 个试点城市，优先支持政策未覆盖的省（区、市）符合条件的城市。各省级主管部门应于 2026 年 5 月 10 日前将申报材料报送商务部、财政部。商务部、财政部于 5 月下旬组织第三方评审和工作答辩。文件三：九部门《关于完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展的行动计划》商务部、农业农村部、供销合作总社等 9 部门联合印发，经国务院常务会议审定，2024 年 12 月 3 日对外发布。计划提出，到 2027 年，基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体系，果蔬和肉类冷链流通率分别达到 25% 和 45%。文件四：2026 年第三批试点城市名单（共 20 城）根据财政部经济建设司 2026 年 5 月 27 日发布的《2026 年现代商贸流通体系试点城市评选结果公示》，公示期为 2026 年 5 月 27 日至 6 月 4 日。名单如下：廊坊、包头、苏州、金华、安庆、漳州、九江、临沂、洛阳、宜昌、岳阳、佛山、北海、广安、曲靖、拉萨、延安、白银、西宁、喀什。公示期满后，20 个城市正式入围。获批试点的地级市将获得中央财政 2 亿元资金支持。二、可申报企业与项目类型新建、在建大型公共冷库、区域冷链物流园区运营企业农产品批发市场配套公共冷库、生鲜冷链仓储企业冷链设备制造、冷库工程建设配套经营业主县域多温区对外租赁仓储、农产品冷链中转项目运营主体仓储加工、供应链一体化冷链相关骨干物流企业三、申报对接服务本年度试点城市名单已于 6 月 4 日公示期满正式确定，各试点城市正陆续启动项目征集和申报工作，当前为申报筹备最佳窗口期。

8 月 25 日 110kg 标准出栏生猪报价，昨日北方短暂反弹行情快速结束，东北、华北、华东大面积再度转跌，全国仅广西小幅上涨，多数省份持平，局部继续走弱。淡季行情 “涨一天跌一天” 的反复特征十分明显，市场依旧受出栏节奏主导，消费尚未形成有力支撑。上涨区域华南：广西 +0.10 元 / 斤持平区域华东：安徽、福建、江苏 华中：湖北、河南、湖南 华南：广东、海南 华北：山西 西南：重庆、四川 西北：甘肃、新疆下跌区域（普遍‑0.10 元 / 斤）华东：上海、山东、浙江 华中：江西 华北：北京、天津、河北 东北：黑龙江、吉林、辽宁【东北全线转跌】 西南：云南、贵州 西北：陕西全国主流出栏价区间 5.2‑6.1 元 / 斤；广东依旧维持全国高价 5.9‑6.1 元 / 斤；甘肃 5.2‑5.3 元 / 斤为价格洼地。短暂反弹后迅速回调，市场没有形成持续性上涨动力。盘面核心逻辑：反弹后逢高出栏，供给再次增加，行情快速回落前一日北方涨价，刺激部分养殖户抓住反弹窗口出栏，标猪货源重新变多。屠宰企业收猪压力缓解，再度压价，东北、华北、华东迅速由涨转跌，充分体现淡季行情的脆弱性。仅广西独涨，其余地区难跟随广西小幅上涨属于局部行情，没有带动周边区域走强。全国大部分地区缺少上涨基础，终端消费依旧疲软，没有消费增量来承接涨价。收储只有情绪托底，难改变短期震荡格局冻猪肉收储提供底部心理支撑，但收储体量有限，无法改变短期出栏节奏带来的价格波动。一旦出栏放量，价格就容易回调。淡季震荡的本质：供给博弈大于消费拉动当前猪价涨跌，主要是养殖户出栏节奏变化驱动，并非终端消费回暖。涨得快、跌得也快，反复拉锯会成为 8 月下旬常态。养殖户 & 冻品贸易商操作建议：屠宰 & 冻品贸易商行情震荡分化，区域价差拉大，按需采购；不建议大规模赌行情，以逢低分批拿货为主。后市预判短期（8 月下旬）：继续维持震荡拉锯，涨跌交替。没有消费的强力拉动，很难走出单边大涨。若出栏集中释放，局部仍有小幅下探风险；若出栏收缩，则会出现小幅反弹。8 月底‑9 月：行情能否真正企稳走强，关键看中秋备货带来的消费实质性启动。只有消费兑现，行情才会摆脱反复震荡。中长期：能繁母猪去化的大逻辑不变，四季度旺季预期仍在，下半年重心上移的大方向不变，当前属于淡季反复磨底阶段。